Il fondo attivista Oasis Management sta valutando la possibilità di intraprendere un'azione legale in merito al buyout manageriale da 5 miliardi di dollari di Taisho Pharmaceutical - il più grande del Giappone fino ad oggi - sostenendo che è stato profondamente ingiusto nei confronti degli azionisti di minoranza.

La famiglia fondatrice di Taisho ha acquisito il 73% dell'azienda in un'offerta pubblica di acquisto a gennaio per 8.620 yen per azione - un premio del 55% rispetto al prezzo dell'azione di Taisho prima dell'annuncio dell'offerta, che era comunque inferiore al valore contabile.

Seth Fischer, fondatore e responsabile degli investimenti di Oasis, ha dichiarato a Reuters che il fondo con sede a Hong Kong potrebbe chiedere a un tribunale di determinare il valore equo delle azioni di Taisho in un cosiddetto processo di valutazione. Oppure potrebbe fare causa al consiglio di amministrazione di Taisho per violazione dei doveri.

Oasis si è già rivolta al tribunale per cercare di ottenere prezzi più alti per le sue azioni nei buyout, come ha fatto quando la casa commerciale giapponese Itochu ha acquisito l'operatore di negozi di alimentari FamilyMart nel 2020. Il tribunale ha deciso a favore di Oasis. FamilyMart ha fatto appello alla decisione, così come Oasis, che contesta il modo in cui è stato calcolato il prezzo delle azioni.

Fischer ha affermato che c'è stato un "estremo conflitto di interessi" nell'affare Taisho, dato che la famiglia fondatrice possedeva più di un terzo dell'azienda prima dell'acquisizione.

Taisho terrà una votazione per gli azionisti il 18 marzo su un raggruppamento azionario che consoliderebbe le azioni di Taisho - un voto che è sicuro di vincere, dato che ha più dei due terzi dei voti necessari per ottenere l'approvazione. Verrebbe poi delistata in aprile.

Il consiglio di amministrazione di Taisho ha dichiarato che la transazione è equa per gli azionisti di minoranza.

Fischer ha chiesto che il Giappone adotti tutele più forti per gli azionisti di minoranza nei buyout dei dirigenti.

Ha detto che quando si prendono in considerazione le transazioni, le aziende dovrebbero avere un comitato speciale veramente indipendente, richiedere un parere di equità indipendente, sollecitare offerte alternative e utilizzare i cosiddetti voti di maggioranza della minoranza quando un azionista di controllo è escluso.

"Non sono contrario agli MBO in generale. Voglio che gli MBO siano equi. Voglio che gli acquirenti siano corretti", ha detto.

Oasis non ha rivelato la sua partecipazione in Taisho, ma ha detto di essere un azionista da molto tempo.

In un contesto di crescente pressione da parte delle autorità di regolamentazione e degli azionisti per migliorare i rendimenti aziendali, il Giappone ha visto un'impennata di MBO. L'anno scorso ci sono state 29 MBO, secondo i dati LSEG al 6 dicembre.