Del doman non v’è certezza, ma non c'è dubbio che GTA 6 diventerà un blockbuster istantaneo quando arriverà sul mercato. Uscito più di dieci anni fa, il suo predecessore GTA 5 continua a essere in cima alle classifiche di vendita dei videogiochi negli Stati Uniti.

Ma l'arsenale di Take-Two non si limita alla sola franchise di GTA e ai suoi 410 milioni di copie vendute. NBA 2K ha superato i 140 milioni di copie; Red Dead Redemption e Borderlands hanno entrambi raggiunto 81 milioni di vendite; Civilization si avvicina ai 70 milioni; e BioShock ha superato i 40 milioni di copie.

L'editore newyorkese afferma di non aver mai avuto una pipeline di progetti così ricca e diversificata come quella attuale. Questa abbondanza non è estranea alla sua divisione mobile, consolidata dall'acquisizione di Zynga, che ha comprato nel 2023 per 12,7 miliardi di dollari, ovvero 4,5 volte il suo fatturato.

Il segmento mobile rappresenta più della metà del mercato globale dei videogiochi. Con questa acquisizione, le add-on, i widget e i DLC rappresenteranno i quattro quinti del fatturato di Take-Two, rispetto ai due terzi precedenti; ne dovrebbe logicamente seguire un'espansione dei margini.

In passato MarketScreener ha già messo in luce le insidie del modello di business degli editori di videogiochi che in realtà è molto più oneroso in termini di capitale di quanto non sembri, poiché questi gruppi devono reinvestire costantemente nei loro cataloghi, che a volte hanno una durata di vita molto breve.

Per non parlare del costo della crescita esterna. Escludendo la parte dell'acquisizione di Zynga finanziata con nuove azioni Take-Two, i 4 miliardi di dollari di free cash flow accumulati nell'ultimo decennio sono stati interamente assorbiti dalle acquisizioni. Sebbene il fatturato sia quadruplicato nel periodo, la capacità di generare profitto è stata più volatile.

Queste caratteristiche rendono particolarmente difficile valutare le case editrici su base individuale. Il loro valore sul mercato privato, invece, è molto meno discutibile. La transazione di riferimento in tal senso rimane l'offerta di Microsoft per Activision, valutata x7,5 le vendite e x20 l’utile operativo prima di ammortamenti e svalutazioni, o EBITDA.

Se gli obiettivi di vendita del nuovo capitolo di GTA sono in linea con le previsioni degli analisti, Take-Two sarebbe attualmente valutata x3 del suo fatturato e x12 del suo EBITDA, previsto entro i prossimi ventiquattro mesi.