I mercati monetari hanno aumentato le loro scommesse sul tasso terminale della BCE a circa il 3,9%.
La Federal Reserve ha lasciato i tassi invariati mercoledì, ma ha segnalato che i costi di prestito potrebbero ancora dover aumentare fino a mezzo punto percentuale entro la fine di quest'anno.
La BCE ha effettuato un aumento dei tassi di 25 punti base (bps), ampiamente previsto giovedì, con il Presidente Christine Lagarde che ha ribadito che c'è ancora molto da fare. Ha anche rivisto al rialzo le sue previsioni sull'inflazione, portando alcuni analisti a rivedere al rialzo le loro proiezioni per un picco del tasso di depo della BCE al 4%.
Il rendimento a due anni della Germania, particolarmente sensibile alle variazioni delle aspettative sui tassi politici, è sceso di 1,5 punti base al 3,16% venerdì, dopo aver toccato un massimo di tre mesi del 3,21%.
I forward sui tassi a breve termine in euro della BCE del novembre 2023 sono saliti al 3,81%, il che implica che il tasso depo della BCE raggiungerà un picco intorno al 3,9% entro la fine dell'anno.
"Il 3,75% sembra essere un livello minimo per il tasso politico e ci aspettiamo che la BCE segua il rialzo di luglio con un altro a settembre", ha dichiarato Paul Hollingsworth, capo economista per l'Europa di BNP Paribas, citando l'inaspettata revisione al rialzo delle previsioni di inflazione della BCE.
"Continuiamo a prevedere una pausa prolungata in seguito, con il primo taglio che difficilmente arriverà prima della metà del 2024", ha aggiunto.
Gli analisti hanno notato che la BCE ha affermato di continuare a dipendere dai dati, ma ha anche chiaramente indirizzato i mercati verso la previsione di un ulteriore inasprimento fino a quando l'inflazione di base non sarà su una traiettoria sostenuta, nonostante le condizioni economiche più deboli.
Questo crea una certa incertezza sul livello del tasso terminale e aumenta il rischio di un eccessivo irrigidimento. Di conseguenza, i mercati monetari stanno attualmente valutando un taglio dei tassi di circa 25 punti base entro marzo-aprile del prossimo anno.
I rialzi dei tassi della BCE potrebbero dover durare oltre la pausa estiva, ha detto venerdì il Presidente della Bundesbank Joachim Nagel, mentre il Governatore della banca centrale finlandese Olli Rehn ha sottolineato l'approccio dipendente dai dati della banca centrale.
Il rendimento dei titoli di Stato tedeschi a 10 anni, il benchmark dell'area euro, è sceso di 2 punti base al 2,48%.
I dati della BCE di venerdì hanno mostrato che il suo bilancio è destinato a ridursi di quasi mezzo trilione, in quanto le banche rimborseranno anticipatamente 29,46 miliardi di euro di liquidità nell'ambito delle Targeted Longer Term Refinancing Operations (TLTRO), oltre ai 447 miliardi di euro di fondi che scadranno da una struttura TLTRO in scadenza.
La Presidente della BCE, Christine Lagarde, "non sembrava preoccupata dell'impatto di un grande rimborso sulla liquidità bancaria", ha dichiarato Reinhard Cluse, capo economista europeo di UBS.
"Anche se la durata rimarrà probabilmente sotto pressione, ci aspettiamo che il Bund si aggiri intorno al 2,5% nei prossimi mesi".
Le obbligazioni italiane hanno leggermente sovraperformato i loro omologhi, con i rendimenti a 10 anni scesi di 6 punti base al 4,08%.
Il divario tra i rendimenti decennali italiani e tedeschi si è attestato a 158 punti base, non lontano dal minimo di 14 mesi di 156,8 raggiunto il giorno prima. (Segnalazione di Stefano Rebaudo; Redazione di Conor Humphries)
