L'aumento del debito pubblico e dei deficit fiscali degli Stati Uniti, che ha contribuito a far salire i rendimenti dei titoli di Stato quest'anno, probabilmente diventerà un fattore secondario per gli investitori, poiché la loro attenzione si sposterà sui fondamentali economici, hanno affermato gli analisti di Citi.

Le preoccupazioni per l'aumento dell'offerta di titoli di Stato e per l'incremento dei deficit fiscali hanno contribuito all'impennata dei rendimenti dei titoli di Stato - che si muovono inversamente ai prezzi - ai massimi da 16 anni a questa parte, spingendo le agenzie di rating Fitch e Moody's ad assumere un atteggiamento negativo nei confronti dell'affidabilità creditizia del Governo degli Stati Uniti.

Anche se è improbabile che queste sfide si ritirino, gli investitori finiranno per abituarsi ai rischi, in parte a causa della mancanza di alternative, dato lo status di valuta di riserva globale del dollaro americano e la profondità e la liquidità del mercato dei titoli di Stato statunitensi, ha affermato Nathan Sheets, capo economista globale di Citi.

"Il dollaro e i Treasury sono gli asset di riserva... in un certo senso gli investitori non hanno molte altre opzioni, e questo ci fa pensare che lo scenario più probabile è che questi rischi passino in secondo piano", ha detto Sheets.

"La nostra linea di base è che nel tempo gli investitori accettino questi rischi fiscali come un dato di fatto e che alla fine non siano l'offerta e la domanda a determinare i rendimenti del Tesoro, ma si tratti piuttosto dei fondamentali dell'economia", ha detto.

Il Congressional Budget Office (CBO), organo apartitico, ha stimato che i deficit di bilancio cumulativi ammonteranno a circa 20.000 miliardi di dollari nel prossimo decennio. Moody's, che la scorsa settimana ha abbassato il suo outlook sul credito degli Stati Uniti, prevede che il Governo continuerà a gestire ampi deficit fiscali a causa dell'aumento della spesa e dei pagamenti degli interessi sul debito.

Nel frattempo, negli ultimi mesi gli investitori hanno suonato campanelli d'allarme sulla posizione fiscale degli Stati Uniti. Ray Dalio, del fondo speculativo Bridgewater Associates, prevede una crisi del debito statunitense. "Se guardiamo al futuro, abbiamo un problema di debito, perché non si può continuare ad aumentare il debito più velocemente di quanto si aggiunga il reddito", ha dichiarato venerdì alla CNBC.

I rendimenti del Tesoro, tuttavia, si sono ritirati nelle ultime settimane sulle aspettative che la Federal Reserve abbia raggiunto il picco del suo ciclo di rialzo dei tassi d'interesse, e quando il Tesoro ha annunciato un programma più modesto di vendite del debito del Tesoro a fine anno.

Alcuni funzionari della Fed hanno anche detto che l'aumento dei rendimenti obbligazionari, che rende più costoso l'accesso al credito, potrebbe essere un sostituto per un ulteriore aumento dei tassi di interesse.

"Il fatto che le autorità debbano rispondere a questo è potenzialmente il modo in cui vediamo il ciclo di vita di qualsiasi crisi negli Stati Uniti in futuro", ha detto Jabaz Mathai, responsabile della strategia dei tassi del G10 presso Citi.

Dove le autorità hanno meno influenza, tuttavia, è sul lato della domanda. Dal momento che la Federal Reserve continua a ridurre i suoi titoli obbligazionari nel tentativo di frenare l'inflazione, gli investitori privati, sensibili ai prezzi, devono raccogliere l'eredità.

"Ci sarà un'estrazione di rendimenti più elevati da parte di questi investitori", ha avvertito Mathai.