La BCE ha abbassato il suo tasso di deposito da record di 25 punti base, portandolo al 3,75%, unendosi alle banche centrali di Canada, Svezia e Svizzera nell'iniziare a smaltire alcuni dei più forti aumenti dei tassi utilizzati per domare un'impennata dell'inflazione post-pandemia.
La mossa di giovedì, ben segnalata, è vista come l'inizio di un ciclo di allentamento, ma le persistenti pressioni sui prezzi e sui salari offuscano le prospettive e potrebbero costringere la banca centrale della zona euro ad aspettare mesi prima di tagliare nuovamente.
"Il Consiglio direttivo continuerà a seguire un approccio dipendente dai dati e da riunione a riunione per determinare il livello e la durata appropriati della restrizione", ha dichiarato la BCE in un comunicato.
Mentre la BCE ha mantenuto aperte le sue opzioni per il mese di luglio, una serie di politici influenti, tra cui il membro del Consiglio direttivo Isabel Schnabel e il capo della banca centrale olandese Klaas Knot, hanno già fatto notare la necessità di una pausa il mese prossimo, suggerendo che la prossima finestra di opportunità per l'allentamento sarà a settembre.
Gli economisti prevedono altri due tagli dei tassi da parte della BCE quest'anno, molto probabilmente a settembre e dicembre, mentre i mercati stanno valutando tra una e due ulteriori mosse - un grande cambiamento rispetto all'inizio dell'anno, quando si prevedevano più di cinque tagli.
"Le decisioni sui tassi di interesse si baseranno sulla valutazione delle prospettive di inflazione alla luce dei dati economici e finanziari in arrivo, della dinamica dell'inflazione sottostante e della forza della trasmissione della politica monetaria", ha aggiunto la BCE. "Il Consiglio direttivo non si sta pre-impegnando in un particolare percorso dei tassi".
I politici conservatori, che sembrano ancora avere la maggioranza nel Consiglio direttivo, hanno sostenuto che la BCE non ha fretta di tagliare, poiché la ripresa dell'economia dimostra che i tassi elevati non stanno soffocando la crescita.
Parte della loro cautela potrebbe essere dovuta ad un'inflazione inaspettatamente ostinata. Infatti, giovedì la BCE ha alzato la sua proiezione di inflazione per il 2025 al 2,2% dal 2,0%.
"Nonostante i progressi degli ultimi trimestri, le pressioni sui prezzi interni rimangono forti, in quanto la crescita dei salari è elevata, ed è probabile che l'inflazione rimanga al di sopra dell'obiettivo fino al prossimo anno", ha dichiarato la BCE.
Alcuni economisti affermano che il rischio maggiore per il programma di taglio dei tassi è in realtà la Federal Reserve statunitense, non i salari e l'inflazione.
La Fed ha chiaramente segnalato un ritardo nell'allentamento della politica e un ulteriore ritardo nei tagli dei tassi statunitensi probabilmente renderà più cauta anche la BCE, in quanto un aumento del differenziale dei tassi d'interesse indebolirebbe l'euro e aumenterebbe l'inflazione importata.
L'attenzione si sposta ora sulla conferenza stampa del Presidente della BCE Christine Lagarde, che probabilmente verrà interrogata sulle prossime mosse della BCE.
