L'indice benchmark cinese CSI300 ha messo a segno un moderato rimbalzo dai minimi di 4-1/2 anni questa settimana, dopo che il fondo statale Central Huijin Investment ha iniziato ad acquistare fondi negoziati in borsa (ETF) lunedì, aggiungendo sostanza alla promessa della banca centrale nel fine settimana di respingere i rischi finanziari.
Gli investitori sono stati anche entusiasti dell'approvazione di martedì di un'emissione supplementare di obbligazioni sovrane per 1.000 miliardi di yuan (136,76 miliardi di dollari).
Attirare nuovamente gli investitori nel mercato azionario cinese da 10.500 miliardi di dollari, in particolare gli acquirenti stranieri che sono fuggiti in massa quest'anno, arginerebbe ulteriori scivoloni in un mercato che all'inizio della settimana è sceso ai minimi dal 2019.
Gli sforzi politici potrebbero anche arrestare i deflussi di capitale e alleviare il deprezzamento dello yuan, e un mercato più forte potrebbe aiutare a finanziare il ringiovanimento della seconda economia mondiale.
Lo stimolo fiscale "sta iniettando un po' di fiducia in un mercato estremamente pessimista che non vedeva alcuna speranza nell'economia", ha detto Huang Yan, gestore di fondi di Shanghai QiuYang Capital Co.
QiuYang ha aggiunto alcune posizioni questa settimana per le scommesse a breve termine, ma è rimasto sulla difensiva perché "il mercato ha bisogno di tempo per trovare il fondo", ha detto Huang.
Tuttavia, il rimbalzo delle azioni cinesi è stato modesto e le contrattazioni sono rimaste scarse, sottolineando la sfida di Pechino nel ravvivare la fiducia intaccata da una ripresa economica ferma, dall'aggravarsi della crisi immobiliare e dall'acuirsi delle tensioni geopolitiche.
Huang è anche cauto riguardo ad un altro selloff, poiché un ulteriore calo dei prezzi delle azioni potrebbe costringere gli investitori con leva finanziaria a vendere quando si troveranno di fronte a richieste di margine.
L'indice CSI300 è sceso del 18% rispetto al picco raggiunto quest'anno a gennaio, mentre la valuta cinese è scesa di quasi il 6% finora nel 2023.
Questo fine settimana il Governo ha dato un chiaro segnale di sostegno al mercato, quando il Governatore della People's Bank of China, Pan Gongsheng, ha dichiarato che la Cina eviterà il contagio del rischio nei mercati azionari, obbligazionari e dei cambi, e garantirà la stabilità.
"Il Governo centrale cinese sta appoggiando il mercato azionario", ha detto Qi Wang, responsabile degli investimenti della divisione di gestione patrimoniale di UOB Kay Hian a Hong Kong.
"Vediamo opportunità tattiche" nei prossimi mesi, ha detto, citando alcuni miglioramenti nell'economia cinese, nelle relazioni sino-statunitensi e nuovi stimoli. Ma "non oserei dire che abbiamo già toccato il fondo".
L'arruolamento di Huijin ha sottolineato la serietà del Governo cinese nel sostenere il mercato, dopo le precedenti misure frammentarie come il taglio dell'imposta di bollo, le riduzioni delle commissioni di trading, le restrizioni sulle vendite allo scoperto e i limiti alle vendite di azioni da parte dei grandi azionisti delle società quotate.
Questo sostegno si è manifestato nei mercati questa settimana, quando diversi ETF, tra cui il PB CSI 300 ETF e l'E Fund CSI300 Index ETF hanno registrato forti afflussi dopo che Huijin ha annunciato i suoi acquisti in una dichiarazione, aggiungendo che avrebbe continuato a farlo.
China Asset Management Co (AMC) ha dichiarato che Huijin ha acquistato circa 10 miliardi di yuan (1,37 miliardi di dollari) di ETF lunedì e che gli acquisti continui "allevieranno efficacemente la carenza di liquidità e contribuiranno a stabilizzare i mercati".
L'ultima volta che Huijin ha acquistato ETF è stato durante il crollo del mercato azionario del 2015 e durante la crisi di liquidità del mercato monetario nel 2013. "Gli indici azionari di Shanghai sono stati più alti di oltre il 20% in tre mesi in entrambe le occasioni", hanno scritto gli analisti della United Overseas Bank di Singapore.
Anche senza le mosse politiche, alcuni investitori stranieri stanno lentamente tornando alle azioni cinesi.
M&G Investments, con sede nel Regno Unito, che gestisce circa 385 miliardi di dollari per investitori individuali e professionali, sta incrementando i suoi investimenti cinesi e apprezza settori come quello automobilistico, delle energie rinnovabili e della navigazione, ha dichiarato Fabiana Fedeli, CIO globale di M&G per le azioni, il multi-asset e la sostenibilità.
"Troviamo delle opportunità in Cina, e le opportunità sono create dal fatto che questo mercato è stato poco amato per un certo periodo", ha detto Fedeli.
Tuttavia, i mercati azionari cinesi devono superare le precedenti forti vendite da parte degli stranieri, scottati dalle precedenti repressioni di Xi sulle società internet e su altri settori, e dalla sua precedente politica di zero-COVID.
Goldman Sachs stima che i deflussi di forex dalla Cina siano saliti a 75 miliardi di dollari a settembre, l'80% in più rispetto ad agosto e il maggiore importo mensile dal 2016. (1 dollaro = 7,3149 yuan cinesi renminbi)
