Giovedì i mercati azionari e obbligazionari asiatici avranno la prima occasione di reagire al rapporto sull'inflazione statunitense di mercoledì, e tutti i segnali indicano che gli investitori dovrebbero tenersi stretti i loro cappelli.
Il mese scorso l'inflazione statunitense è stata solo leggermente superiore alle aspettative degli economisti, ma l'impatto immediato sui mercati è stato sismico: le aspettative di taglio dei tassi della Fed sono state ridotte, le azioni sono crollate e i rendimenti obbligazionari e il dollaro sono saliti alle stelle.
I movimenti del dollaro e dei rendimenti del Tesoro, in particolare, rappresentano un aggressivo inasprimento delle condizioni finanziarie per i mutuatari aziendali e sovrani dei mercati emergenti, e i mercati asiatici ne risentiranno giovedì.
Forse la cosa più interessante, dal punto di vista dei mercati asiatici, è stato il crollo dello yen giapponese a un nuovo minimo di 34 anni rispetto al dollaro. Non solo, lo yen ha anche toccato il livello più debole degli ultimi 30 anni rispetto allo yuan cinese.
I trader valutari saranno in massima allerta per un intervento di acquisto dello yen da parte delle autorità giapponesi, anche se è giusto dire che l'ultimo aumento del dollaro/yen è stato guidato dall'esplosione dei rendimenti statunitensi e dall'esplosione degli spread dei rendimenti tra Stati Uniti e Giappone.
I fondamentali, in altre parole.
Dall'altra parte dell'equazione yuan/yen, nel frattempo, è improbabile che le autorità di Pechino siano soddisfatte del vantaggio competitivo che il Giappone sta ottenendo rispetto alla Cina dal tasso di cambio bilaterale.
Pechino sarà anche infastidita dalla decisione dell'agenzia di rating Fitch di abbassare l'outlook del rating sovrano della Cina a negativo. Fitch ha anche tagliato le sue previsioni di crescita per la Cina, mentre ha alzato le sue proiezioni sul debito e sul deficit.
In altre notizie cupe sui rating della Cina, mercoledì S&P Global ha inferto un ulteriore colpo al martoriato settore immobiliare, tagliando il rating del credito dello sviluppatore China Vanke a junk. S&P ha tagliato il rating del secondo sviluppatore del Paese per fatturato di ben tre tacche, portandolo a BB+ da BBB+.
Sul fronte geopolitico, il Presidente degli Stati Uniti Joe Biden e il Primo Ministro giapponese Fumio Kishida hanno annunciato mercoledì una maggiore cooperazione militare congiunta e un nuovo sistema di difesa missilistica, in quello che sembra un fronte unito contro Cina e Russia.
Giovedì l'attenzione degli investitori si rivolge alla Cina, con la pubblicazione da parte di Pechino dei dati sull'inflazione dei prezzi alla produzione e al consumo per il mese di marzo.
I prezzi di fabbrica sono in deflazione totale, su base annua, dall'ottobre 2022, e l'inflazione annua dei prezzi al consumo è per lo più negativa da quasi un anno.
Il tasso annuale PPI dovrebbe essere sceso a -2,8% da -2,7%, secondo un sondaggio Reuters. L'inflazione annuale CPI dovrebbe essersi raffreddata allo 0,54% dallo 0,7%, mentre i prezzi al consumo dovrebbero essere scesi dello 0,5% sul mese.
Se sono esatte, queste cifre mostrano che le pressioni deflazionistiche incombono ancora sull'economia cinese, indicando un eccesso di capacità o una domanda scarsa. O un po' di entrambe le cose.
Ecco gli sviluppi chiave che potrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati giovedì:
- Inflazione dei prezzi alla produzione in Cina (marzo)
- Inflazione dei prezzi al consumo in Cina (marzo)
- Commercio nelle Filippine (febbraio)
