Nella sua prima riunione dopo il crollo di due banche statunitensi questo mese e la caduta del creditore europeo in difficoltà Credit Suisse, la Fed ha aumentato mercoledì i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale e ha indicato di essere sul punto di sospendere ulteriori aumenti dei costi di prestito.

Si è trattato di un messaggio atteso da molti investitori, dopo il crollo di quasi un quinto dell'S&P 500 lo scorso anno, quando la Fed ha lanciato il ciclo di inasprimento della politica monetaria più aggressivo dagli anni Ottanta. Tuttavia, alcuni temono che i rapidi rialzi dei tassi stiano solo iniziando a diffondersi nell'economia statunitense, e rimangono cauti nel saltare nelle azioni tra le turbolenze del settore bancario, le prospettive negative per gli utili aziendali e l'incombente recessione.

"La politica macroeconomica e le prospettive per l'economia sono più complicate rispetto a due settimane fa", ha dichiarato Anthony Saglimbene, chief market strategist di Ameriprise Financial, che sta mantenendo un'allocazione azionaria più leggera del normale.

"In questo ambiente altamente incerto, è necessario navigare con un po' più di cautela e di difesa", ha detto.

Le azioni sono scese mercoledì, con il benchmark S&P 500 che ha chiuso in ribasso dell'1,65% dopo aver oscillato tra guadagni e perdite durante la conferenza stampa del Presidente della Fed Jerome Powell dopo la riunione. Il Nasdaq Composite ha perso l'1,6%.

Ad aumentare l'inquietudine del mercato sono stati i commenti del Segretario del Tesoro Janet Yellen, che mercoledì ha dichiarato ai legislatori che la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) non sta prendendo in considerazione una "assicurazione a tappeto" per i depositi derivanti dalle recenti lotte nel settore.

Lo stress del settore bancario potrebbe innescare una contrazione del credito con implicazioni "significative" per un'economia che, secondo le previsioni dei funzionari della Fed, quest'anno rallenterà ancora di più di quanto si pensasse in precedenza, ha detto Powell.

Gli analisti di Capital Economics, che ritengono probabile una recessione quest'anno, hanno scritto: "Anche se... l'impatto esatto delle turbolenze bancarie è incerto, ora siamo più sicuri che le previsioni della Fed sulla crescita economica si riveleranno troppo ottimistiche".

Nel frattempo, anche se l'ultima dichiarazione politica della Fed non dice più che "aumenti continui" dei tassi sarebbero probabilmente appropriati, Powell ha detto che l'inflazione rimane ben al di sopra dell'obiettivo della Fed e che è improbabile che i politici taglino i tassi quest'anno, una prospettiva in contrasto con quella di molti investitori.

I mercati dei futures stanno valutando un tasso di Fed funds di circa il 4,25% entro la fine dell'anno, rispetto all'intervallo tra il 4,75% e il 5% entrato in vigore mercoledì.

"Sicuramente le azioni vorrebbero una svolta della Fed o un punto in cui la Fed rallenti i rialzi dei tassi, e credo che sia quello che hanno ottenuto", ha detto Charlie Ripley, senior investment strategist di Allianz Investment Management, che di recente ha aumentato la sua allocazione in contanti. "Powell ha anche detto di non ritenere plausibile un taglio dei tassi ad un certo punto dell'anno, per cui è probabile che il tema del rialzo prolungato sia quello che si sta svolgendo".

PROSPETTIVE INCERTE

Le azioni sono state resistenti quest'anno di fronte all'incertezza, con l'S&P 500 in rialzo del 2,5% dalla fine del 2022.

I portafogli di molti investitori rimangono leggeri in azioni, una condizione di mercato che alcuni considerano positiva per le azioni, a causa del potenziale di acquisto potente quando l'umore del mercato cambia. La misura di Deutsche Bank del posizionamento azionario aggregato ha registrato il calo maggiore in 15 mesi la scorsa settimana, hanno detto gli strateghi della banca in una nota del 17 marzo.

Il calo dei rendimenti del Tesoro rispetto ai massimi recenti ha anche dato una spinta alle azioni, in particolare ai grandi nomi del settore tecnologico e della crescita che sono pesantemente ponderati nell'S&P 500. I rendimenti si muovono inversamente ai prezzi delle obbligazioni.

Tuttavia, alcuni investitori ritengono che i rendimenti possano salire ancora. Sonal Desai, chief investment officer di Franklin Templeton Fixed Income, ha detto di essere scettica sul recente rally dei Treasuries, perché l'inflazione rimane alta.

"Penso che ci sarà più volatilità, senza dubbio", ha detto Desai, che prevede che il rendimento di riferimento degli Stati Uniti a 10 anni rimbalzerà al 4% quest'anno dall'attuale 3,45%.

I profitti aziendali sono un altro potenziale punto di difficoltà, con gli utili dell'S&P 500 che dovrebbero registrare un calo rispetto all'anno precedente nel primo e nel secondo trimestre, dopo un calo del 3,2% nel quarto trimestre del 2022, secondo Refinitiv IBES.

Questo potrebbe anche non riflettere completamente le ricadute di un potenziale rallentamento causato dalla crisi bancaria, se i prestiti dovessero rallentare, come molti analisti ora si aspettano.

"Non credo che il mercato stia andando a gonfie vele", ha detto James Ragan, direttore della ricerca sulla gestione patrimoniale di D.A. Davidson. "Ci sarà una certa pressione sugli utili in futuro".