Gli orsi hanno costruito posizioni scommettendo su un forte calo dei prezzi innescato dalle crescenti scorte e dalla lenta domanda estiva. Tuttavia, i prezzi dell'ingrediente chiave per la produzione di acciaio sono invece balzati sopra i 110 dollari per tonnellata metrica, dopo essere scesi verso il livello psicologicamente significativo di 100 dollari alla fine di giugno.
L'offerta portuale di minerale di ferro ha raggiunto un massimo di oltre due anni di 148 milioni di tonnellate alla fine di giugno. Ciò equivale a circa il 13% delle importazioni totali nel 2023 e ad un aumento del 27,6% rispetto all'inizio dell'anno, secondo il fornitore di informazioni Steelhome e le Dogane cinesi.
"Le scorte elevate ostacolano un rally dei prezzi, ma non sono necessariamente il motore di un crollo dei prezzi", ha dichiarato Cheng Peng, analista di Sinosteel Futures con sede a Pechino.
Ciò è dovuto in parte ai carichi che sono effettivamente non commerciabili, in quanto i proprietari si tengono le loro scorte sperando che i prezzi migliorino, hanno detto i commercianti e gli analisti, alcuni dei quali stimano che tali scorte "congelate" rappresentino dal 10% al 15% del totale.
"Alcuni carichi acquistati a prezzi elevati sono stati 'bloccati' e sono diventati illiquidi nel mercato spot a seguito del calo dei prezzi registrato finora quest'anno, poiché venderli ai prezzi attuali comporterebbe una perdita", ha detto Chu Xinli, analista di China Futures con sede a Shanghai.
La tattica di mantenimento indica che i proprietari dei carichi sono ottimisti sulle prospettive di mercato a lungo termine, hanno detto gli analisti e i commercianti.
"Al momento non ci preoccupiamo molto del mercato, perché ogni giorno ci sono acciaierie in arrivo per l'approvvigionamento, e pensiamo che i prezzi di luglio dovrebbero essere migliori di quelli di giugno", ha detto un commerciante di Tangshan, il principale polo siderurgico della Cina.
"Le acciaierie mantengono basse le scorte presso gli impianti, con un livello medio di quasi 20 milioni di tonnellate inferiore a quello di anni fa, e questo significa che molte più scorte stanno diventando visibili ora, anche se non ci sono grandi cambiamenti nel totale".
Inoltre, alcuni carichi sono stati "bloccati" in quanto i proprietari hanno rinunciato a vendere dopo aver subito perdite sulle loro posizioni di copertura nel mercato dei futures, hanno detto gli analisti.
Tuttavia, le scorte 'congelate' potrebbero rivelarsi un acceleratore se i prezzi scendono e i detentori di carichi affamati di denaro si affrettano a vendere, anche in perdita, hanno detto analisti e trader.
I prezzi dei minerali sono sostenuti anche dalla robusta domanda a breve termine e dalla speranza che Pechino sveli ulteriori misure di stimolo durante l'imminente terzo plenum, una riunione chiave, con i prezzi che potrebbero scendere se le misure di stimolo dovessero deludere.
Inoltre, l'aumento dei prezzi del minerale sta comprimendo i margini dei produttori di acciaio, il che potrebbe indurre a tagliare la produzione se le perdite dovessero aumentare, riducendo la domanda di minerale e colpendo i prezzi.
