La crescita nominale del PIL, che include l'inflazione, è il parametro di riferimento utilizzato per stimare le entrate fiscali nel prossimo bilancio che sarà presentato il 1° febbraio. Si stima che sia intorno al 15,4% per l'anno finanziario in corso.
Almeno quattro economisti di spicco prevedono che la crescita del PIL nominale si attesterà tra l'8% e l'11%, grazie al rallentamento dell'inflazione e all'attenuazione della crescita del PIL reale rispetto al 7% stimato per quest'anno, quando le distorsioni legate alla pandemia e la domanda repressa hanno fatto salire i tassi di crescita.
Un minor gettito fiscale limiterà la capacità del Governo di spendere e sostenere l'economia mentre il Paese si avvia verso le elezioni nazionali del 2024. Inoltre, metterà a dura prova gli sforzi per ridurre il deficit fiscale verso l'obiettivo a medio termine del 4,5% del PIL entro il 2025/26.
Crescita nominale del PIL prevista al 15,4% nel 2022/23 https://www.reuters.com/graphics/INDIA-ECONOMY/jnpwywgmwpw/chart_eikon.jpg
"Una maggiore crescita del PIL nominale non solo ha contribuito a ridurre il debito pubblico e i rapporti fiscali, ma ha anche spinto la crescita del credito al 16%-17% su base annua nell'anno fiscale 23", ha scritto Kaushik Das, capo economista di Deutsche Bank per l'India, in una nota di lunedì.
Das ha detto di aspettarsi una crescita del PIL nominale dell'8%-9% nell'anno fiscale 24, con l'inflazione e la crescita del PIL reale in calo. Una crescita dell'8-9% si avvicinerebbe alla crescita nominale del 7,6% registrata nel 2019/20, prima della crisi di Covid.
A novembre 2022, la raccolta fiscale netta del Governo federale si è attestata a 12,24 trilioni di rupie (148,61 miliardi di dollari), il 63% dell'obiettivo annuale.
La Banca di Stato dell'India e l'agenzia di rating ICRA stimano la crescita del PIL nominale a circa il 10% per il prossimo anno finanziario. Secondo il capo economista di ICRA, Aditi Nayar, questo potrebbe tradursi in una crescita del 9,4% delle entrate fiscali.
"Siamo leggermente cauti sulle riscossioni fiscali del prossimo anno, perché prevediamo una crescita inferiore nelle riscossioni delle accise e dei dazi doganali", ha dichiarato.
Il capo economista della Bank of Baroda, Madan Sabnavis, stima una crescita nominale leggermente superiore, pari all'11%-12%, ma comunque materialmente inferiore al 15,4% di quest'anno.
"La spinta fiscale vista quest'anno grazie all'inflazione e alla domanda repressa mancherà quest'anno", ha detto Sabnavis.
Deficit fiscale al 6,4% del PIL nonostante una crescita nominale più elevata https://www.reuters.com/graphics/INDIA-ECONOMY/klpygzexlpg/chart_eikon.jpg
MATEMATICA DI BILANCIO
Il Governo indiano aveva previsto una crescita nominale del PIL dell'11,1% nel bilancio per il 2022/23, significativamente inferiore al 15,4% stimato ora dall'istituto statistico nelle sue prime stime anticipate pubblicate venerdì.
Questo, secondo BofA Global Research, potrebbe significare che le entrate fiscali nette del Governo federale supereranno le stime del budget di 1,15 trilioni di rupie.
Le entrate non fiscali, compresi i proventi del disinvestimento, saranno però inferiori e la spesa sarà superiore di 1,35 trilioni di rupie.
"Una crescita del PIL nominale superiore a quella preventivata, (aiuterà) a mantenere il deficit fiscale come percentuale del PIL al 6,4%, con rischi al ribasso", ha affermato.
Gli economisti di Kotak Institutional Equities, tuttavia, hanno affermato che la crescita del PIL nominale superiore al budget avrebbe potuto consentire una riduzione del deficit fiscale al 6,1% del PIL, ma l'aumento della spesa significherà probabilmente che il deficit rimarrà vicino al 6,4%.
"Per l'anno fiscale 24, il consolidamento fiscale dovrebbe rimanere limitato a 30-40 punti percentuali rispetto all'anno fiscale in corso", ha dichiarato Soumya Kanti Ghosh, capo economista della State Bank of India.
Altri economisti vedono la possibilità di una riduzione più rapida del deficit fiscale il prossimo anno.
Nayar di ICRA lo fissa al 5,8%, mentre Sabnavis di Bank of Baroda lo vede al 5,75-6% del PIL.
"Mentre il tasso di crescita nominale del PIL dovrebbe essere inferiore rispetto all'anno fiscale 23, una maggiore spinta fiscale, una riduzione dei sussidi e un approccio di spesa mirato dovrebbero aprire la strada a un deficit fiscale inferiore", ha affermato BofA Global Research, che vede anche il deficit del prossimo anno al 5,8% del PIL.
(1 dollaro = 82,3650 rupie indiane)
