In occasione del secondo investor day nei 154 anni di storia di Goldman, gli azionisti si riuniranno nel centro di Manhattan per valutare la tabella di marcia del gigante di Wall Street dopo il flop di alto profilo della sua attività di consumo, Marcus.
"È un giorno molto importante per gli investitori", ha detto Mike Cronin, direttore degli investitori presso il gestore di fondi abrdn, che possiede una partecipazione nella banca.
Anche se Cronin ha detto che la leadership della banca potrebbe portare a termine il lavoro, "c'è sicuramente un dibattito sul percorso da seguire, visti alcuni passi falsi" e il divario tra le promesse di Goldman e ciò che ha consegnato.
Gli investitori giudicheranno anche se l'azienda riuscirà a raggiungere il suo obiettivo di ritorno sul patrimonio netto tangibile (ROTE), una misura di performance che confronta il profitto con il patrimonio netto degli azionisti.
L'anno scorso, il suo ROTE è sceso all'11%, in ritardo rispetto ai colleghi e al di sotto delle aspettative degli analisti. Questo dato si confronta con il 24,3% del 2021, un anno di grande successo, che riflette la volatilità dei guadagni di Goldman.
L'azienda deve fornire un "piano credibile" per raggiungere l'obiettivo a medio termine del 15%-17%, ha detto Cronin.
Anche la performance di Solomon verrà esaminata. L'attività di consumo da lui promossa ha perso 3 miliardi di dollari in quasi tre anni e le sue operazioni sono oggetto di indagine da parte delle autorità di regolamentazione. I problemi di Marcus hanno pesato anche sugli utili del quarto trimestre, che sono stati nettamente inferiori alle aspettative degli analisti.
I risultati hanno spinto gli investitori e gli analisti a chiedersi quale sarà il prossimo passo.
"Abbiamo definito una chiara direzione strategica e non vediamo l'ora di condividere ulteriori informazioni sui nostri piani per continuare a fare risultati per gli azionisti durante l'Investor Day", ha dichiarato Tony Fratto, portavoce dell'azienda.
Solomon funge tipicamente da statista di Goldman, intervenendo alle conferenze, parlando ai media e postando un flusso costante di foto sulla sua pagina LinkedIn. Ma in vista dell'incontro del 28 febbraio, i membri dei vertici di Goldman si sono uniti a lui, concedendo rare interviste alla stampa per celebrare le performance dell'azienda. Si tratta di un grande cambiamento per una banca che tradizionalmente ha evitato l'attenzione.
Nel 2020, Solomon ha dato il via alla giornata inaugurale degli investitori di Goldman dicendo ai partecipanti di sentirsi liberi di "fare un applauso aperto".
Il tono potrebbe essere più cupo quest'anno, dopo che l'azienda ha licenziato circa 3.200 dipendenti. La retribuzione del CEO è stata ridotta del 29% a 25 milioni di dollari per il 2022, in un contesto operativo difficile.
Le azioni di Goldman hanno sovraperformato la maggior parte delle banche statunitensi da quando Solomon ha preso il timone nel 2018, ma sono rimaste indietro rispetto alla rivale Morgan Stanley.
Goldman tratta ad un rapporto prezzo-libro, che misura il valore delle azioni di una società, di 1,19, inferiore all'1,78 di Morgan Stanley e all'1,39 di JPMorgan Chase & Co.
La banca probabilmente mancherà il suo obiettivo di rendimento quest'anno e il prossimo, ha detto Mike Mayo, analista di Wells Fargo. Le spese per l'organico e le retribuzioni dovrebbero essere ridotte, dato il peggioramento delle prospettive economiche e il rallentamento delle transazioni, ha detto. Anche le perdite dell'attività di consumo saranno un freno agli utili.
TAGLI AI COSTI
Goldman dovrà probabilmente effettuare tagli ai costi più profondi "data la continua incertezza del contesto dei ricavi", ha scritto in una nota Daniel Fannon, analista di Jefferies.
L'azienda ha bisogno di articolare un percorso più chiaro verso i profitti per la neoformata unità Platform Solutions, ha scritto Fannon. La divisione, che ospita operazioni di transaction banking, carte di credito e fintech, ha perso 1,67 miliardi di dollari nel 2022.
David Fanger, analista di Moody's Investors Service, vuole maggiori dettagli sulla mossa di Goldman di ridurre gli investimenti alternativi che hanno pesato sugli utili.
Alcuni analisti hanno suggerito a Goldman Sachs di effettuare una grande acquisizione nella gestione patrimoniale. Questa è stata una strategia vincente per la rivale Morgan Stanley, che ha beneficiato di fonti di reddito più diversificate dopo aver acquistato le società di brokeraggio Smith Barney e E*TRADE.
Un accordo potrebbe ampliare le entrate di Goldman al di là del trading e dell'investment banking, che possono essere influenzati dai cicli economici. Le due divisioni, che sono state fuse l'anno scorso, hanno rappresentato il 69% delle entrate dell'azienda nel 2022.
Solomon ha respinto i discorsi sulle transazioni, dicendo agli investitori che c'è una soglia elevata per le grandi transazioni.
"Questo è certamente ciò che il mercato azionario vuole che facciano, ma dal punto di vista del credito, potrebbe essere piuttosto rischioso", perché è più facile costruire un'attività interna, ha detto Fanger di Moody's.
La giornata degli investitori è anche un'opportunità per l'azienda di rispondere alle domande sulla leadership di Solomon dopo la cattiva stampa, ha detto Mayo.
I banchieri veterani di Goldman spesso citano i loro lunghi mandati come segni di fiducia e continuità. Ma diversi presentatori dell'investor day del 2020 hanno lasciato l'azienda.
Tra questi, l'ex Direttore Finanziario Stephen Scherr, che ha lasciato per diventare CEO di Hertz l'anno scorso, e Gregg Lemkau, il precedente co-responsabile dell'investment banking che ora gestisce i beni del fondatore di Dell, Michael Dell, presso MSD Capital. Il partner veterano Tim O'Neill si è ritirato come socio.
Anche Marcus ha avuto un'ondata di partenze. Swati Bhatia, che ha guidato l'unità direct-to-consumer, si è dimessa il mese scorso. Anche due ex capi dell'azienda, Omer Ismail e Harit Talwar, sono andati via negli ultimi anni.
Solomon, tuttavia, ha intenzione di rimanere.
Rivolgendosi agli investitori durante una conferenza in Florida questo mese, ha detto: "Sono felice di essere qui e le prometto che sarò felice di tornare in Florida anche nel febbraio del prossimo anno".
