Invece, Boufarhat ha detto che vuole che la sua azienda con sede a Londra, che è valutata 5,65 miliardi di dollari, sia pronta per una tradizionale offerta pubblica iniziale (IPO) più tardi quest'anno o nel 2022.

Hopin è una delle diverse startup europee leader, tra cui anche la startup fintech più preziosa d'Europa Klarna, che ha detto a Reuters che si sta allontanando dalle SPAC, o società di acquisizione a scopo speciale, il nuovo metodo di galleggiamento di una società che ha preso d'assalto il mondo tecnologico americano.

La loro cautela, guidata dai timori per i costi elevati e la regolamentazione, sottolinea la natura potenzialmente rischiosa di questa forma innovativa di alchimia finanziaria, anche se i banchieri hanno detto che il mercato è nella sua infanzia e molto potrebbe cambiare in futuro.

Ci sono state solo 10 quotazioni SPAC in Europa nel 2020 e 2021, con un valore totale di circa 1,3 miliardi di dollari - cifre rese nane dagli Stati Uniti, dove 522 quotazioni di questo tipo hanno portato oltre 300 miliardi di dollari, secondo i dati compilati per Reuters da Refinitiv.

Le SPAC sono società di comodo che si quotano in borsa e poi si fondono con una società esistente per rendere pubblico l'obiettivo senza passare attraverso il processo convenzionale di IPO.

Tali accordi sono emersi come una forma di capitale di rischio del mercato pubblico per alcune startup che hanno lottato per raccogliere fondi attraverso i percorsi tradizionali. Ma possono avere un costo pesante, tipicamente il 20% del capitale della società acquisita - che va agli sponsor, o promotori, dell'affare.

La riluttanza europea tra le aziende e gli investitori riflette in parte la relativa maturità delle startup tecnologiche della regione prima che diventino pubbliche, rispetto alle controparti statunitensi, secondo le interviste di Reuters con più di 20 imprenditori, investitori, avvocati e banchieri.

Per esempio, molti "unicorni" valutati oltre 1 miliardo di dollari, come le aziende fintech svedesi Klarna e Trustly e la londinese Wise, hanno anni di storia operativa e finanze sane con pochi incentivi a sostenere i costi aggiuntivi di un accordo SPAC.

L'età media delle startup sostenute da capitale di rischio che si sono quotate l'anno scorso era di 10,5 anni in Europa, quasi il doppio di quelle statunitensi, secondo i dati di Refinitiv.

NESSUNO MI HA CONVINTO

Klarna, fondata nel 2005, ha detto a Reuters che mirava a quotarsi alla fine di quest'anno o più probabilmente all'inizio del 2022 e preferiva una IPO, piuttosto che una SPAC.

"Nessuno mi ha ancora convinto sul perché questa sarebbe una via preferenziale", ha detto il CEO di Klarna Sebastian Siemiatkowski.

Due fonti vicine a Trustly hanno detto che l'azienda di 13 anni sarebbe probabilmente diventata pubblica più tardi quest'anno attraverso una IPO tradizionale. La startup di trasferimento di denaro Wise, lanciata nel 2011 ed ex TransferWise, non è anche entusiasta di un accordo SPAC e vuole IPO a Londra quest'anno, secondo una persona familiare con la materia.

Trustly ha rifiutato di commentare.

Come risultato di tale resistenza tra le aziende stabilite, alcuni investitori hanno detto che molte aziende che si sono rivolte alle SPAC potrebbero essere proposte non sperimentate e quindi rischiose, e hanno espresso preoccupazioni per un'eventuale bolla di scoppio simile a quella delle dotcom.

"Il pericolo è che le SPACs si fondano con aziende che non sono pronte per essere pubbliche e se non sei pronto per essere un'azienda pubblica finisci per deludere ad un certo punto e finisci per perdere i soldi della gente", ha detto Harry Nelis, un investitore di Londra della società di venture-capital Accel.

Diversi investitori hanno detto che le differenze nelle regole di quotazione statunitensi ed europee stanno giocando un ruolo significativo.

Generalmente le borse americane sono più favorevoli alle SPAC, permettendo alle azioni di essere tenute in garanzia fino a quando un'acquisizione è fatta, quando gli investitori hanno la possibilità di ottenere i loro soldi indietro se non gli piace la società target.

Le principali borse europee non lo permettono, anche se ci si aspetta che tali regolamenti vengano allentati in posti come Londra e Amsterdam. Per esempio, una regola a Londra che sospende le azioni di una SPAC dopo aver preso un obiettivo è ampiamente prevista per essere rilassata per gli investitori, i cui soldi possono attualmente essere bloccati.

Al contrario, Pär-Jörgen Pärson, partner generale di Northzone, che ha investito in aziende come Spotify e Klarna, ha detto che la regolamentazione americana più pesante intorno alle IPO tradizionali sta incoraggiando le startup e gli investitori ad esplorare le SPAC.

"Le regole di quotazione europee non sono così draconiane come negli Stati Uniti, quindi non credo che una SPAC abbia lo stesso fascino relativo ai metodi convenzionali come negli Stati Uniti, dove si aggira più della burocrazia associata a un deposito IPO", ha aggiunto.

VEDREMO UN NUMERO RECORD

Tuttavia, i sostenitori delle SPAC credono che troveranno il loro posto in Europa tra le aziende tecnologiche e biotecnologiche che lavorano su prodotti futuristici. Le IPO, a differenza delle SPAC, non possono essere promosse sulla base di promesse di profitti futuri.

"Vedrete un sacco di aziende di scienze della vita, un sacco di aziende di veicoli elettrici e tecnologie nascenti che si quotano in borsa tramite una SPAC perché è permesso parlare di previsioni, perché è un'acquisizione", ha detto Rosh Wijayarathna, capo della finanza aziendale EMEA alla Silicon Valley Bank.

Il venditore di auto online britannico Cazoo Holdings lunedì ha accettato di andare in borsa a New York attraverso una fusione con una SPAC che ha valutato la società a 7 miliardi di dollari, compreso il debito, più del doppio della valutazione di 2,6 miliardi di dollari nel suo round di finanziamento privato in ottobre.

L'amministratore delegato della startup tedesca Volocopter, Florian Reuter, ha detto a Reuters che l'azienda stava considerando un accordo SPAC come un'opzione, ma non ha dato una linea temporale.

Le SPAC sono state sperimentate all'inizio degli anni '90, ma hanno attirato l'interesse del mainstream negli Stati Uniti solo negli ultimi 12-18 mesi, guidate da accordi per artisti del calibro di DraftKings e Virgin Galactic. L'attuale boom è senza precedenti e a livelli storici.

Il finanziere Nathaniel Rothschild, rampollo della famosa dinastia bancaria, è stato uno dei primi promotori di SPAC il cui investimento Vallar ha raccolto 1,1 miliardi di dollari nel 2010 per fondere https://www.reuters.com/article/vallar-idUSLDE6AF0A020101116 con il produttore di carbone Bumi.

"Penso che la grande differenza tra quello che abbiamo cercato di fare, e la stragrande maggioranza delle SPAC oggi, è che volevamo comprare un business e rimanere con esso", ha detto Rothschild a Reuters. "Molte di queste SPAC - sono solo promotori e quando la fusione è fatta se ne andranno".

Tuttavia Berthold Fuerst, co-responsabile dell'investment banking in Europa alla Deutsche Bank, ha sottolineato che è ancora presto per il mercato europeo delle SPACS e che è difficile prevedere come si svilupperà.

"Sei SPACs sono state lanciate in Europa quest'anno, come molti hanno annunciato il piano di farlo pure", ha detto Berthold Fuerst, co-head of investment banking in Europa alla Deutsche Bank. "Nel complesso, vedremo un numero record (di emissioni SPAC in Europa), anche se il volume effettivo sarà ben al di sotto di quello degli Stati Uniti".