Gli investitori si concentrano sul quadro economico, cercando di valutare il rischio di una prossima recessione, mentre la Federal Reserve degli Stati Uniti cerca di tenere sotto controllo l'inflazione con un aumento dei tassi aggressivo. Mercoledì, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha detto che i futuri aumenti dei tassi di interesse potrebbero essere più alti di quanto previsto dai partecipanti al mercato per combattere l'inflazione.

L'esposizione lorda degli hedge fund, ovvero la somma delle posizioni lunghe e corte - scommesse sul rialzo e sul ribasso delle azioni - come percentuale dei loro patrimoni in gestione, la scorsa settimana ha raggiunto i livelli massimi dell'ultimo anno, secondo il rapporto settimanale di Goldman Sachs sui servizi principali.

L'esposizione lorda è aumentata di 2,5 punti percentuali nel periodo compreso tra il 24 febbraio e il 2 marzo, raggiungendo il 241% del patrimonio, secondo il rapporto.

Tuttavia, le loro scommesse lunghe meno quelle corte, note come esposizione netta - una misura della propensione al rischio direzionale - è vicina al minimo annuale del 66%, ha mostrato Goldman Sachs. Ciò dimostra che i gestori di portafoglio hanno pochi pregiudizi sulla direzione generale del mercato.

L'approccio più neutrale del mercato da parte degli hedge fund arriva nel momento in cui i partecipanti al mercato stanno cercando di indovinare quanto saranno alti i tassi di interesse, per quanto tempo e quando l'inflazione mostrerà segni consistenti di declino - e il suo impatto sul mercato azionario.

Goldman Sachs, uno dei maggiori prime broker, utilizza il database dei suoi clienti per cogliere le tendenze. Sebbene il rapporto non rifletta l'intero settore da 4.000 miliardi di dollari, altri partecipanti al mercato hanno espresso un approccio più cauto.

La volatilità ha colto di sorpresa gli hedge fund. All'inizio dell'anno, un rally inaspettato ha costretto gli hedge fund che scommettevano contro le azioni ad abbandonare queste operazioni al ritmo più veloce dal 2015. L'S&P 500 è salito di circa il 9% al suo picco del 2 febbraio, ma ora ha ridotto i guadagni al 4%.

"Gli investitori non sono in piena modalità risk-on", ha detto Eamon McCooey, responsabile dei servizi prime di Wells Fargo, aggiungendo che la liquidità dei suoi clienti è vicina ai livelli massimi.

Il fondo hedge long-short Anson Funds, con 1,5 miliardi di dollari di asset in gestione, è approssimativamente neutrale, con short e long che si equivalgono, ha detto il gestore del portafoglio Moez Kassam. Ha detto che il fondo sta mantenendo la liquidità e i limiti non utilizzati più alti rispetto agli anni precedenti, a causa delle incertezze economiche.

"La nostra visione macro è incentrata sull'inflazione", ha detto. "Rimarrà elevata più a lungo di quanto la maggior parte si aspetti".

I tassi di interesse più elevati stanno anche costringendo gli investitori a fare calcoli fino a poco tempo fa impensabili, ha detto Rob Christian, co-responsabile della ricerca e della gestione degli investimenti presso il gruppo di soluzioni di hedge fund K2 Advisors, che gestisce un fondo di hedge fund, in quanto la liquidità può offrire un buon rendimento.

"I nostri fondi hedge in generale hanno assunto meno rischi", ha detto. "Ora i Treasury a due anni sono un'asset class molto interessante rispetto a tutto".