I repubblicani sono favoriti per ottenere il controllo della Camera dei Rappresentanti e forse del Senato, come mostrano i sondaggi e i mercati delle scommesse, anche se mancano ancora ore al voto. Con il democratico Joe Biden alla Casa Bianca, questo risultato porterebbe ad un governo diviso, un esito che in passato è stato accompagnato da una performance positiva del mercato azionario a lungo termine.

Mentre le preoccupazioni macroeconomiche e la politica monetaria della Federal Reserve sono stati i principali fattori di movimento del mercato quest'anno, la politica potrebbe esercitare la propria influenza sui prezzi degli asset.

Una vittoria repubblicana aiuterebbe a placare le preoccupazioni che la generosità fiscale possa esacerbare l'inflazione già alta e portare la Fed ad aumentare i tassi di interesse anche più del previsto, hanno detto gli investitori, potenzialmente sostenendo il rimbalzo più recente del mercato azionario, sostenendo i prezzi dei Treasury e aiutando a frenare il dollaro in crescita.

"Penso che i mercati si stiano muovendo alla prospettiva di una situazione di stallo", ha detto Jack Ablin, chief investment officer di Cresset Capital a Chicago. "La spesa fiscale ha creato una sfida per le banche centrali di tutto il mondo. La prospettiva di non avere una legislazione è un segnale rialzista per l'inflazione".

Storicamente, le azioni tendono a fare meglio con un governo diviso quando un democratico è alla Casa Bianca, con gli investitori che attribuiscono una parte di questa performance all'impasse politica che impedisce a entrambe le parti di apportare cambiamenti politici importanti.

I rendimenti medi annuali dell'S&P 500 sono stati del 14% con un Congresso diviso e del 13% con un Congresso repubblicano sotto un Presidente democratico, secondo i dati dal 1932 analizzati da RBC Capital Markets. Questo dato si confronta con il 10% quando i Democratici controllavano la presidenza e il Congresso.

L'S&P 500, che ha chiuso in rialzo dello 0,6%, è salito di circa il 5% nell'ultimo mese. L'indice è in calo del 20% circa per l'anno.

A più lungo termine, tuttavia, un governo diviso potrebbe portare ad un aumento delle tensioni sull'innalzamento del tetto del debito federale nel 2023, creando il tipo di battaglia prolungata che ha portato Standard & Poor's a declassare il rating del credito degli Stati Uniti per la prima volta nel 2011, mandando in tilt i mercati finanziari.

"Se i repubblicani acquisiscono davvero un certo potere qui, alla Camera e al Senato, possono rendere (l'innalzamento del tetto del debito federale) un processo davvero difficile", ha detto Tim Ghriskey, senior portfolio strategist di Ingalls & Snyder a New York.

Gli analisti di Goldman Sachs hanno scritto che "la necessità di alzare il limite del debito nel 2023 potrebbe portare a una significativa stretta fiscale nel 2024, e la divisione del governo potrebbe rendere meno probabile una risposta fiscale a una potenziale recessione e più piccola se dovesse passare".

Con il mercato delle opzioni azionarie degli Stati Uniti posizionato per una relativa calma, un risultato sorprendentemente forte da parte dei Democratici potrebbe sconvolgere i mercati, portando potenzialmente in primo piano le preoccupazioni sulla regolamentazione del settore tecnologico e sulla spesa di bilancio che potrebbe far lievitare l'inflazione già alta, hanno detto gli strateghi delle opzioni.

Il posizionamento delle opzioni lunedì implicava un calo dell'1,5% nell'S&P 500 il giorno successivo al voto, nel caso in cui i Democratici avessero ottenuto un risultato più forte del previsto, secondo Tom Borgen-Davis, responsabile della ricerca azionaria presso la società di market making di opzioni Optiver.