Anche se la Cina si sta riprendendo dalle perturbazioni di COVID-19, la domanda più debole in patria e all'estero, insieme alla flessione del settore immobiliare, rappresentano dei rischi per la seconda economia mondiale, nonostante le speranze di un maggiore sostegno alle aziende private dopo un giro di vite sulle società tecnologiche.
Le azioni cinesi sono scese lunedì, un giorno dopo che il Congresso Nazionale del Popolo (NPC) ha svelato un obiettivo di crescita di circa il 5%, leggermente inferiore al 5,5%-6% che alcuni analisti si aspettavano, anche se le obbligazioni e lo yuan non hanno reagito.
Aprendo la sessione annuale dell'NPC domenica, il premier uscente Li Keqiang ha sottolineato la necessità di stabilità economica e di espansione dei consumi nella sua relazione di lavoro, e ha fissato un obiettivo di deficit di bilancio del 3,0% del prodotto interno lordo (PIL), più ampio rispetto all'obiettivo del 2,8% circa dello scorso anno.
"Nonostante l'obiettivo di crescita leggermente più debole del previsto, non crediamo che il mercato debba essere deluso da questo rapporto di lavoro del Governo, in quanto i dettagli sottostanti mostrano che la crescita continua ad essere la priorità per il 2023", ha dichiarato Tommy Xie, responsabile della ricerca sulla Grande Cina di OCBC.
Lo yuan onshore è sceso solo marginalmente lunedì, a 6,9197 per dollaro. I titoli azionari, tuttavia, sono scivolati, con il CSI 300 delle blue-chip cinesi in calo di oltre lo 0,7%.
I dettagli sono stati scarsi nel discorso di Li, deludendo gli investitori che speravano in qualche riferimento esplicito agli stimoli per i consumatori colpiti da tre anni di blocco del COVID.
Zhiwei Zhang, presidente e capo economista di Pinpoint Asset Management, ha detto che l'obiettivo del 5% dovrebbe essere considerato come il minimo indispensabile che il Governo vuole, e l'assenza di stimoli non sorprende, visti i primi segnali di ripresa.
L'attività industriale cinese ha ripreso vita dopo la riapertura, con i dati dell'indice dei responsabili degli acquisti manifatturieri di febbraio che hanno distrutto le aspettative e hanno registrato la lettura più alta in oltre un decennio.
Gli analisti di Morgan Stanley hanno affermato che la ripresa della Cina è "autosufficiente" e hanno mantenuto una previsione superiore al consenso di crescita del 5,7% per il 2023.
Tao Wang, responsabile della ricerca economica sulla Cina presso UBS Investment Bank, ha dichiarato di aver alzato la sua previsione al 5,4% dal precedente 4,9%.
"Dato il completo rimpasto di governo, una questione chiave da tenere d'occhio nei prossimi mesi è il modo in cui i nuovi leader stimoleranno la fiducia del settore privato. A mio avviso, questo è più importante delle politiche fiscali e monetarie", ha detto Zhang di Pinpoint.
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Li e una serie di funzionari di politica economica più orientati alle riforme andranno in pensione durante il congresso, lasciando il posto a una nuova squadra economica nel più grande rimpasto di governo in un decennio. L'ex capo del partito di Shanghai Li Qiang, alleato di lunga data del Presidente Xi Jinping, dovrebbe essere confermato come premier.
"Dato che questo è l'anno della transizione della leadership governativa, il Rapporto sul lavoro del Governo dell'NPC è stato relativamente breve nel descrivere le misure politiche di quest'anno, lasciando probabilmente i dettagli al nuovo Governo", ha detto Wang di UBS.
Tra le altre cose, la Cina prevede di ridurre i costi del parto, dell'assistenza all'infanzia e dell'istruzione, nonché di raddoppiare la spinta all'autosufficienza tecnologica, in un cenno all'obiettivo di Xi di prosperità comune e autosufficienza.
"Non crediamo che il mercato si aspettasse alcuno stimolo importante da questo NPC", ha dichiarato Elizabeth Kwik, direttore degli investimenti in azioni asiatiche presso l'agenzia di rating.
"Sebbene la spesa fiscale possa essere modesta, dobbiamo tenere presente che il Governo centrale ha a disposizione un arsenale di strumenti politici, qualora fosse necessario fornire maggiore sostegno all'economia".
Zhou Hao, economista di Guotai Junan International a Hong Kong, ha sottolineato che l'obiettivo più alto per la creazione di posti di lavoro, 12 milioni per il 2023, è un segno che i consumi vengono privilegiati.
"Un obiettivo più alto per il 2023 significa che le autorità cinesi vedono l'importanza del consumo, che aiuterà a liberare il potenziale di crescita a lungo termine", ha detto.
Le azioni degli sviluppatori immobiliari cinesi, tuttavia, hanno subito un colpo, dopo che il Governo ha avvertito che i rischi rimangono nel mercato. L'indice CSI 300 Real Estate è sceso di oltre il 2%.
