Gli indici flash dei responsabili degli acquisti (PMI) hanno mostrato che l'attività nel settore dominante dei servizi del blocco è diminuita per la prima volta quest'anno e si è avvicinata al punto di stagnazione degli Stati Uniti.
I mercati monetari ora quotano circa il 40% di possibilità di un rialzo dei tassi della Banca Centrale Europea a settembre, dal 60% circa prima dei PMI del blocco, e un tasso terminale di circa il 3,9% entro la fine dell'anno.
Il rendimento a 10 anni della Germania è sceso di 5 punti base (bps) al 2,47% dopo aver toccato un nuovo minimo di 2 settimane al 2,448%.
Il rendimento a 2 anni, sensibile alle politiche, ha toccato il 2,92%, il livello più basso dal 7 giugno.
Gli analisti hanno opinioni contrastanti sulle prossime mosse della BCE, con alcuni che vedono un picco del tasso di deposito agevolato al 4% o oltre.
Sebastian Vismara, economista finanziario di BNY Mellon, ha affermato che la banca centrale aumenterà il tasso di deposito al 4,25% "rimane una possibilità, data la rinnovata attenzione della Banca Centrale Europea ai costi unitari del lavoro".
Un sondaggio Reuters condotto prima della pubblicazione dei dati PMI ha mostrato che una stretta maggioranza di analisti si aspettava che la BCE facesse una pausa a settembre, mentre un ulteriore rialzo dei tassi entro la fine dell'anno era ancora sulla carta con l'inflazione in crescita.
J.P. Morgan ha dichiarato mercoledì, dopo il rilascio dei dati PMI, che prevede che la banca centrale effettuerà un rialzo a ottobre anziché a settembre.
Deutsche Bank ha ricordato che una pausa della BCE a settembre non significa che i tassi abbiano raggiunto il picco.
Gli analisti hanno anche sottolineato che i forward sui tassi a breve termine dell'euro della BCE (ESTR), un indicatore chiave delle aspettative del mercato per i tassi politici, sono scesi di soli 5 punti base dopo i PMI, in quanto il discorso del Presidente della Federal Reserve Jerome Powell al raduno dei banchieri centrali di Jackson Hole sarà il prossimo catalizzatore direzionale del mercato del reddito fisso.
Powell parlerà delle prospettive economiche alle 1405 GMT di venerdì; il presidente della BCE Christine Lagarde parlerà lo stesso giorno alle 1900 GMT.
"Il sentimento generale sembra essere che lui (Powell) si attenga al recente copione della Fed, se non altro, con un rischio leggermente da falco di maggiori spinte contro il prezzo dei tagli dei tassi", hanno detto gli analisti di ING in una nota ai clienti.
La curva dei rendimenti tedesca ha approfondito la sua inversione con il divario tra i rendimenti a 2 anni e a 10 anni a -46,9, il livello più basso dall'11 agosto.
Una curva invertita è solitamente un indicatore affidabile di una futura recessione e significa che i mercati stanno prezzando eventi che farebbero scattare i tagli dei tassi della banca centrale.
I dati deboli supportano le aspettative che l'economia e l'inflazione continueranno a rallentare e la BCE dovrà tagliare i tassi.
Il rendimento a 10 anni dell'Italia, il benchmark della periferia dell'area euro, ha toccato il 4,094%, il suo minimo dal 1 agosto. (Servizio di Stefano Rebaudo; Redazione di Toby Chopra)
