I tassi a breve termine, che stanno aumentando da quando la Reserve Bank of India ha iniziato ad alzare i tassi lo scorso anno, hanno già raggiunto il livello più alto in oltre quattro anni, perché il deficit di liquidità nel sistema bancario si sta ampliando e il Governo ha aumentato i prestiti attraverso i buoni del tesoro alla fine dell'anno finanziario.

All'inizio di questa settimana, l'istituto finanziario statale NABARD ha raccolto fondi a tre mesi al 7,65%, oltre 40 punti base in più rispetto a quanto aveva pagato per un titolo simile un mese fa.

I prestatori ombra Bajaj Finance, Aditya Birla Finance e Tata Capital Financial, che sono emittenti regolari, hanno pagato il 7,84%-7,90% per un documento a tre mesi, con un aumento di 20-30 punti base nelle ultime due settimane. Questi tassi sono al livello più alto da ottobre-novembre 2018.

"Stavamo già assistendo ad un aumento dei tassi dei commercial paper, e le aziende dovranno sborsare ancora di più con condizioni di liquidità più rigide che potrebbero verificarsi a marzo", ha dichiarato Anand Nevatia, gestore di fondi presso Trust Mutual Fund.

L'indice CP di riferimento di Refinitiv per le società finanziarie non bancarie, che sono i maggiori mutuatari nel mercato dei CP, ha mostrato che i tassi sono balzati ai livelli più alti da marzo 2020, quando è arrivata la pandemia. A parte il periodo della pandemia, i tassi sono ai massimi da novembre 2018.

(Grafico: I tassi della carta commerciale sono saliti quasi ai massimi di 4 anni I tassi della carta commerciale sono saliti quasi ai massimi di 4 anni, https://www.reuters.com/graphics/INDIA-MARKETS/egpbyolbxvq/chart.png)

Il recente balzo dei tassi CP è stato osservato in tutte le categorie, con anche le aziende con il rating più alto che pagano di più, hanno detto gli operatori di mercato.

"Poiché l'attuale aumento dei rendimenti è dovuto a fattori più ampi e non a un settore o a una questione specifica di un'azienda, stiamo assistendo a un salto uniforme", ha dichiarato Venkatakrishnan Srinivasan, fondatore e managing partner della società di consulenza sul debito Rockfort Fincap.

"I tassi CP a tre mesi delle società con rating elevato potrebbero rimanere al di sopra del 7,75%, mentre i tassi a un anno potrebbero rimanere intorno all'8,25%, a meno che la RBI non induca più liquidità nel sistema", ha detto Srinivasan.

New Delhi è pronta a prendere in prestito altri 500 miliardi di rupie (6,06 miliardi di dollari) attraverso la vendita di Buoni del Tesoro a marzo. La liquidità del sistema bancario è rimasta in deficit per la maggior parte del mese di febbraio e potrebbe diminuire con i pagamenti anticipati delle tasse e della GST.

"Abbiamo assistito ad un'impennata dei rendimenti a breve termine a causa del restringimento della liquidità e dei recenti aumenti dell'inflazione, che hanno portato ad un disaccordo del mercato sulle aspettative dei tassi terminali", ha dichiarato Sanjay Pawar, gestore di fondi a reddito fisso presso LIC Mutual Fund.

(1 dollaro = 82,4920 rupie indiane)