Gli hedge fund e altri gestori di denaro hanno venduto l'equivalente di 23 milioni di barili nei sei contratti futures e opzioni petroliferi più importanti nei sette giorni terminati il 16 aprile.
Gli acquisti di Brent (+31 milioni di barili) sono stati più che compensati dalle vendite di NYMEX e ICE WTI (-35 milioni), benzina statunitense (-5 milioni), diesel statunitense (-5 milioni) e gasolio europeo (-9 milioni).
Il Brent è più esposto alle interruzioni della produzione e delle spedizioni a causa del conflitto in Medio Oriente e i gestori di fondi hanno incrementato la loro posizione netta a 335 milioni di barili (75° percentile per tutte le settimane dal 2013).
Ma gran parte di questa esposizione aggiuntiva sembra essere uscita dal WTI, dove i fondi hanno venduto al ritmo più veloce delle ultime 10 settimane e la posizione netta è stata ridotta a soli 183 milioni di barili (31° percentile).
Mentre i gestori di fondi erano diventati fortemente rialzisti sul Brent, erano sempre più ribassisti sulle prospettive del WTI.
Nel principale contratto NYMEX WTI, è emersa la prova di un nuovo ciclo di vendite allo scoperto, iniziato quattro settimane prima, quando i prezzi hanno superato gli 80 dollari al barile.
I gestori di fondi hanno incrementato le posizioni short pari a 71 milioni di barili al 16 aprile, rispetto ai 23 milioni del 19 marzo.
Grafico: Posizioni su petrolio e gas
Per quanto riguarda i combustibili raffinati, anche il precedente entusiasmo per il continuo esaurimento delle scorte e l'ulteriore aumento dei prezzi ha iniziato a scemare.
La comunità degli hedge fund è ampiamente rialzista sulle prospettive dei prezzi del greggio e dei carburanti, ma non con molta convinzione.
Le posizioni lunghe rialziste superano quelle corte ribassiste con un rapporto di 3,60:1, che è solo il 42° percentile per tutte le settimane dal 2013.
Esistono rischi al rialzo derivanti dal conflitto in Medio Oriente, dalla limitazione della produzione da parte dell'Arabia Saudita e dei suoi alleati OPEC+ e da una ripresa economica ciclica negli Stati Uniti.
Ma questi sono compensati dai rischi al ribasso derivanti dalla forte crescita della produzione non-OPEC, dall'inflazione persistente, dai tassi di interesse più alti e più a lungo e da una ripresa economica incerta in Europa e in Cina.
L'escalation del conflitto tra Israele e Iran ha mascherato un leggero deterioramento del sentimento degli investitori sulle prospettive del prezzo del petrolio nelle ultime settimane.
Una volta che il conflitto è sembrato contenuto, con le limitate ritorsioni israeliane contro l'Iran, i prezzi si sono ritirati.
GAS NATURALE STATUNITENSE
Gli investitori sono diventati più ribassisti nei confronti del gas naturale statunitense, dato che l'eccedenza stagionale delle scorte ha continuato a gonfiarsi e le scorte sono salite quasi a un livello record per il periodo dell'anno.
Gli hedge fund e altri gestori di denaro hanno venduto l'equivalente di 173 miliardi di piedi cubi (bcf) nei due contratti futures e opzioni più importanti legati ai prezzi di Henry Hub in Louisiana.
Il tasso di vendita è stato il più veloce di otto settimane dalla metà di febbraio, prima che alcuni dei maggiori produttori annunciassero di voler ridurre la perforazione e la produzione.
Di conseguenza, i fondi hanno detenuto una posizione corta netta di 483 bcf (19° percentile per tutte le settimane dal 2010) rispetto ad una posizione corta netta di 310 bcf (25° percentile) della settimana precedente.
Le scorte di gas di lavoro ammontavano a 2.333 bcf il 12 aprile, il valore più alto per questo periodo dell'anno dal 2016 e prima ancora dal 2012.
Le scorte erano di ben 641 bcf (+38% o +1,38 deviazioni standard) al di sopra della media decennale precedente e l'eccedenza non mostra alcun segno di riduzione, nonostante i prezzi vicini ai minimi pluridecennali in termini reali.
A dicembre, l'ultimo mese per il quale sono disponibili i dati, i generatori di energia elettrica hanno pagato i prezzi stagionali più bassi per il gas dal 1974, dopo l'adeguamento all'inflazione. Da allora, il costo reale di acquisizione è probabilmente sceso ulteriormente.
Ma l'inverno più caldo mai registrato ha depresso il consumo sia di gas che di elettricità, assicurando che le scorte siano rimaste eccezionalmente alte e posticipando qualsiasi rimbalzo dei prezzi.
Colonne correlate:
- I commercianti di petrolio sono ottimisti sui rischi del conflitto Israele-Iran (18 aprile 2024)
- I fondi petroliferi erano rialzisti anche prima che l'Iran lanciasse i missili (15 aprile 2024)
- Gli investitori scommettono su un ulteriore aumento dei prezzi della benzina negli Stati Uniti (10 aprile 2024)
- I fondi petroliferi diventano rialzisti con l'intensificarsi del conflitto mediorientale
John Kemp è un analista di mercato di Reuters. Le opinioni espresse sono sue. Segua i suoi commenti su X https://twitter.com/JKempEnergy (a cura di Mark Potter)
