La scorsa settimana la Banca Centrale Europea ha aumentato il tasso di deposito di 75 punti base (bps), senza precedenti, portandolo allo 0,75%, per "anticipare" l'inasprimento della politica e contenere l'impennata dell'inflazione. La banca ha lasciato intendere che i rialzi dei tassi potrebbero continuare fino all'inizio del 2023, anche se il blocco si prepara alla recessione.

Da quella riunione, i trader hanno aumentato le loro scommesse su movimenti più ampi. I mercati monetari ora prezzano circa 70 punti base di rialzo sia a ottobre che a dicembre. Vedono i tassi raggiungere un picco di circa il 2,7% a metà del 2023, secondo i dati ICAP forniti da Refinitiv.

Tuttavia, a causa di queste aspettative più elevate, i trader hanno anche iniziato a scommettere che la BCE inizierà a tagliare i tassi - i mercati monetari vedono i tassi intorno al 2,6% entro febbraio 2024.

Prima della riunione della BCE della scorsa settimana, erano previsti altri 90 punti base di rialzi entro la fine dell'anno e i tassi erano visti come un picco intorno al 2,2%, per poi rimanere stabili.

"Con la BCE in modalità front-loading e prendendo spunto dal libro della Fed, mi aspetto un'ulteriore inversione", ha detto Antoine Bouvet, senior rates strategist di ING, riferendosi a un taglio dei tassi già prezzato.

I movimenti dei mercati monetari della zona euro fanno eco a quanto sta accadendo negli Stati Uniti.

Lì, anche la Federal Reserve ha anticipato i rialzi dei tassi, offrendo un totale di 200 punti base di aumenti da maggio.

I timori che i rialzi aggressivi dei tassi possano spingere l'economia statunitense verso la recessione hanno portato i trader a prezzare circa 50 bps di tagli dei tassi della Fed il prossimo anno, dopo il picco sopra il 4% a marzo.

Per quanto riguarda la zona euro, un sondaggio Reuters prevede che il tasso di deposito della BCE raggiunga il picco dell'1,50% e lo mantenga, ma le banche d'investimento Nomura, BofA e l'assicuratore tedesco Allianz sono tra coloro che già prevedono tagli dei tassi l'anno prossimo o nel 2024.

Il cambiamento rispetto alla scorsa settimana implica che i trader prezzano oltre il 40% di possibilità di un taglio di 25 punti base entro febbraio 2024. Ma Piet Christiansen, analista capo di Danske Bank, ritiene improbabile un taglio dei tassi una tantum, e dice invece che questo riflette il fatto che il mercato sta valutando una piccola probabilità di tagli multipli dei tassi di 25 punti base.

"Penso che l'ostacolo sia piuttosto alto e anche perché l'inflazione rimarrà al di sopra del 2% fino alla primavera del 2024 in Europa, quindi politicamente, può (il capo della BCE Christine) Lagarde tagliare i tassi con un'inflazione superiore al 4%? Non ne sono sicuro", ha aggiunto.