Il fondo hedge 'Cigno nero' vede rendimenti più bassi dal capitale di rischio

Il fondo speculativo "Cigno nero" Universa Investments si aspetta rendimenti più bassi dal capitale di rischio, compresi i mercati azionari, nei prossimi anni a causa delle valutazioni spumeggianti.

Mark Spitznagel, chief investment officer di Universa, che gestisce 11 miliardi di dollari in attività e ha Nassim Nicholas Taleb come suo illustre consulente scientifico, non ha commentato la grandezza della caduta che si aspettava.

Ma lo specialista della mitigazione del rischio ha detto che una "percentuale scioccante" del rialzo dei mercati dal 2008 "è stata interamente artificiale".

I mercati potrebbero ancora "strappare" dai livelli attuali, ma molti di quei guadagni non saranno probabilmente conservati, ha detto Spitznagel al Reuters Global Markets Forum (GMF).

I bassi rendimenti successivi che seguono periodi di alta valutazione "provengono da mercati con enormi oscillazioni che semplicemente non fanno alcun progresso. Non provengono da mercati che semplicemente muoiono", ha detto.

Più vicino al termine, Brett Ewing, capo stratega del mercato presso First Franklin Financial Services, si aspetta che il 2022 sia un anno poco spettacolare per le azioni.

Ewing si aspetta che le migliori opportunità di investimento siano negli indici S&P 400 e S&P 600.

"I rapporti prezzo-utili a termine su questi indici (S&P 400 e S&P 600) sono molto più bassi di quelli dell'S&P 500, il che è molto raro", ha detto Ewing.

Spitznagel, che recentemente ha scritto "Safe Haven: Investing for Financial Storms", crede che il consistente intervento della Cina nella sua economia non finirebbe bene, ma impallidisce in confronto alle distorsioni provocate dalla Federal Reserve degli Stati Uniti.

La Fed sta "veramente guidando la nave verso l'iceberg ... (e) è il più grande motore delle fragilità di oggi".

Il perno della banca centrale degli Stati Uniti per accelerare il taper degli acquisti di obbligazioni, mentre svela proiezioni di rialzo dei tassi più aggressive mercoledì, ha portato gli investitori a chiedersi quando la Fed avrebbe iniziato a ridurre il suo massiccio bilancio.

"Non credo che la Fed non potrà mai più stringere veramente", ha detto Spitznagel. "Siamo appena arrivati troppo lontano nella foresta ... (è) troppo una polveriera ora".

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