Una fuga verso il biglietto verde ha spinto l'indice più ampio delle valute dei mercati emergenti ai minimi degli ultimi due anni martedì, tra le crescenti preoccupazioni di recessione globale.

Il sondaggio Reuters del 1-6 settembre tra gli strateghi valutari ha mostrato che ci sono ancora problemi in vista. Quasi tutte le valute dei Paesi emergenti più malconci si aspettavano di indebolirsi o al massimo di rimanere in una fascia di oscillazione nei prossimi tre mesi.

"Gli EMFX continueranno ad attraversare un periodo di elevata volatilità fino a quando l'USD non raggiungerà il culmine", ha osservato Phoenix Kalen, direttore della strategia dei mercati emergenti presso Societe Generale.

"Non solo il mercato nell'ultimo mese è tornato a prezzare un ritmo più aggressivo di rialzi dei tassi del FOMC, ma il contesto di fondo della crescita globale ha continuato a deteriorarsi... e le sorprese al ribasso della Cina si aggiungono alla miriade di sfide che gli EM FX devono affrontare".

Durante i passati cicli di inasprimento degli Stati Uniti, le banche centrali dei mercati emergenti hanno solitamente cercato di eguagliare o migliorare il ritmo della Fed, ma questa volta non sono riuscite a tenere il passo.

Questo ha messo sotto pressione le valute EM, portando la rupia indiana e il peso filippino ai minimi storici. [INR/POLL]

Quasi tre quarti degli analisti, 41 su 56, che hanno risposto ad un'ulteriore domanda, hanno affermato che le valute EM scenderanno rispetto al dollaro nei prossimi tre mesi, compresi sei che hanno affermato che scenderanno in modo significativo.

Gli analisti FX hanno anche avvertito che lo yuan cinese, che è sceso di circa il 9% quest'anno, sta influenzando le controparti dei mercati emergenti più che mai e potrebbe avere un effetto profondo sulla loro performance nel corso del prossimo anno.

"La Fed non sarà l'unico fattore a mantenere forte il dollaro. L'EMFX rimane minato dalla debolezza del renminbi", ha dichiarato Francesco Pesole, stratega FX di ING.

"A meno che la Cina non presenti uno stimolo fiscale consistente o non abbandoni la sua strategia di zero COVID, gli EMFX continueranno a scambiare male".

Mentre la mediana del sondaggio Reuters per lo yuan cinese suggerisce che la valuta si rafforzerebbe, Mitul Kotecha di TD Securities ha detto che ci sono segnali crescenti, anche dalle recenti correzioni dello yuan, che la People's Bank of China non è a suo agio con il ritmo di deprezzamento del CNY.

"Le autorità favoriranno un certo deprezzamento per sostenere le esportazioni, ma resteranno diffidenti nei confronti di un rapido declino della valuta, come si evince dalle recenti resistenze della PBOC. Ci aspettiamo che tale resistenza venga mantenuta, soprattutto in vista del Congresso del Partito Comunista di metà ottobre", ha aggiunto Kotecha.

Nel frattempo, il rand del Sudafrica ha assunto una prospettiva più favorevole rispetto ad altre valute EM. Ci si aspetta che il rand ad alto rendimento cancelli la maggior parte delle perdite subite finora quest'anno, guadagnando circa il 6,0% a 16,30/$ in un anno.

La lira turca è scesa di quasi il 26% quest'anno, oltre al 44% perso l'anno scorso, poiché la banca centrale turca ha tagliato i tassi d'interesse anche quando l'inflazione era alle stelle. L'inflazione ha superato l'80% ad agosto.

La lira, la valuta dei mercati emergenti con la peggiore performance di quest'anno, è destinata a scendere di circa il 16% a 21,66 per dollaro nei prossimi 12 mesi.

Il rublo della Russia, che è stato sostenuto dai controlli sui capitali ed è salito artificialmente per diventare la valuta con la migliore performance al mondo fino a quest'anno, si prevede che si indebolisca di oltre il 15% a 71,00/$ in un anno.

(Per altre storie del sondaggio Reuters sui cambi di settembre:)