Il regolatore dei mercati indiano cerca di colmare le lacune che consentono ai fondatori di possedere stock option

L'autorità di regolamentazione dei mercati dei capitali dell'India sta pianificando di modificare le sue regole per affrontare le preoccupazioni relative ai fondatori e ai familiari di startup tecnologiche o basate su app che possiedono azioni nell'ambito del piano di partecipazione azionaria dei dipendenti (ESOP), hanno dichiarato due fonti a Reuters.

Il Securities and Exchange Board of India (SEBI) non vuole che i fondatori possiedano stock option se hanno diritti simili a quelli di cui godono i promotori, hanno detto le fonti con conoscenza diretta della questione.

Una decisione in merito potrebbe arrivare nel corso dell'anno, hanno aggiunto le fonti.

Secondo le leggi indiane, i promotori detengono il controllo diretto e indiretto della società, consigliano, dirigono e istruiscono il Consiglio di Amministrazione e hanno il diritto di nominare i direttori nel Consiglio di Amministrazione, ma non possono possedere ESOP.

"Nelle aziende tecnologiche di nuova generazione, i fondatori hanno ridotto la loro partecipazione al di sotto del 10% e sono rimasti lontani dall'etichetta di promotore", ha detto la prima fonte.

Il regolatore sta esaminando la lacuna nella legge e se viene utilizzata in modo improprio, ha aggiunto la fonte.

Un esempio chiave è stato quello di One97 Communications Ltd, nota come Paytm, il cui fondatore, Vijay Shekhar Sharma, possedeva il 14,7% di azioni un anno prima di presentare la domanda di quotazione in borsa nel 2021.

In base ai regolamenti attuali, "un amministratore che, direttamente o indirettamente, detenga più del 10% delle azioni in circolazione della società" non è idoneo a ricevere stock option.

Sharma ha ridotto la sua partecipazione al 9,1% trasferendo 30,97 milioni di azioni ad Axis Trustee Services Limited, che agisce per conto del trust della famiglia Sharma nel 2021, il che lo ha reso idoneo a ricevere azioni nell'ambito dell'ESOP.

Questo sembra un caso unico per Paytm, dove la via fiduciaria è stata utilizzata per ridurre la partecipazione azionaria diretta al di sotto del 10%, ha detto la seconda fonte.

"L'intenzione dei regolamenti è di includere tutte le strutture di partecipazione azionaria. Si tratta di una lacuna che deve essere colmata, e sarà fatto attraverso un emendamento alle regole sulle stock options della SEBI", ha aggiunto la fonte.

Le domande inviate via e-mail a Paytm e alla SEBI non hanno ricevuto risposta immediata. Le fonti hanno rifiutato di essere nominate in quanto le discussioni sono riservate.

Institutional Investor Advisory Services (IIAS) ha segnalato per la prima volta le preoccupazioni relative agli acquisti ESOP di Sharma a gennaio.

Le azioni detenute in strutture fiduciarie non sono affrontate direttamente e la designazione di un fondatore non è definita, ha detto il COO Hetal Dalal, evidenziando le due lacune chiave delle normative attuali.

"Di conseguenza, i fondatori delle aziende tecnologiche di nuova generazione godono di tutti i vantaggi di essere promotori e diventano idonei a ricevere ESOP, ma non hanno nessuna delle limitazioni e delle responsabilità legali dei promotori".

La questione più ampia di come dovrebbero essere definiti i fondatori viene affrontata da un gruppo speciale di 20 membri guidato dall'ex Presidente della Corte Suprema del Punjab e dell'Haryana, Shiavax Jal Vazifdar, ha detto la prima fonte.

"Il gruppo ha tenuto finora due riunioni e sta redigendo un rapporto sulla semplificazione e il rafforzamento delle norme attuali in materia di fusioni, acquisizioni e raccolta di fondi", ha aggiunto la fonte.

Nel 2021, per adeguarsi alle pratiche globali, la SEBI ha pubblicato un documento di consultazione che suggeriva di passare dall'etichetta di promotore a quella di azionista di controllo, ma non ha ancora formalizzato le norme.