Per comprendere meglio il mercato azionario, è vivamente consigliato prestare attenzione anche ai tassi d'interesse e agli indicatori macroeconomici. Questa settimana vi invito a rivedere i fondamentali per avere una prospettiva più ampia e globale del mercato.

Quando una banca centrale aumenta i suoi tassi di interesse, in genere si verifica un aumento dei rendimenti dei titoli di Stato (Treasury bonds yields). Infatti, tassi d'interesse più alti rendono le nuove obbligazioni emesse dal governo più attraenti per gli investitori, spingendo al rialzo i rendimenti delle obbligazioni esistenti per rimanere competitivi. Ciò risulta evidente nel grafico sottostante, dove si mostra che i rendimenti delle obbligazioni governative  degli Stati Uniti hanno iniziato ad aumentare significativamente nel 2022, così come i rendimenti delle liquidità (che seguono la stessa tendenza). Ciò è coerente con l'inizio dell'aumento dei tassi della FED nella primavera del 2022.

Per quanto riguarda il premio al rischio delle azioni, la relazione è inversa. Il premio al rischio corrisponde alla differenza di rendimento tra le azioni e le obbligazioni prive di rischio (come le obbligazioni governative). Se i rendimenti delle obbligazioni aumentano, il divario tra i rendimenti delle azioni e delle obbligazioni senza rischio si riduce, il che diminuisce il premio al rischio delle azioni. In altre parole, gli investitori sono meno propensi a correre rischi investendo in azioni quando i rendimenti delle obbligazioni senza rischio sono più elevati.

Attualmente, secondo il Financial Times, "Per la prima volta, il rendimento delle liquidità, delle obbligazioni e delle azioni è identico". Si osserva quindi una compressione dei rendimenti, dunque un cambiamento nelle preferenze degli investitori, i quali, a rendimenti equivalenti, si rivolgono ora alle obbligazioni, piuttosto che alle azioni, che diventano meno interessanti in termini di rapporto rischio-rendimento.

(Fonte: Financial Times)

In un contesto economico incerto, gli investitori cercano di privilegiare investimenti più sicuri, come le obbligazioni, per proteggere il loro capitale e generare rendimenti stabili.

Calendario macroeconomico (eventi che potrebbero causare volatilità):

  • Inghilterra: CPI su base annua (y/y, mercoledì alle 8:00)
  • USA: FED, J. Powell sulle prospettive economiche (mercoledì alle 16:00)
  • Svizzera: BNS, decisione sui tassi (giovedì alle 9:30)
  • Inghilterra: BoE, decisione sui tassi (giovedì alle 13:00)
  • USA: richieste di sussidi di disoccupazione (giovedì alle 14:30)
  • Francia: PMI manifatturiero flash e PMI servizi flash (venerdì alle 9:15)
  • Germania: PMI manifatturiero flash e PMI servizi flash (venerdì alle 9:30)
  • Inghilterra: PMI manifatturiero flash e PMI servizi flash (venerdì alle 10:30)
  • USA: PMI manifatturiero flash e PMI servizi flash (venerdì alle 15:45)