L'attenzione delle banche per la crescita dei prestiti potrebbe avere un impatto sui Treasury statunitensi - Credit Suisse

L'appetito delle banche statunitensi per i Treasury potrebbe rallentare, in quanto si concentreranno sulla crescita dei prestiti, mentre la Federal Reserve prevede di ridurre le disponibilità di asset e di aumentare i tassi di interesse per combattere l'inflazione, ha dichiarato Zoltan Pozsar, analista di Credit Suisse.

Gli acquisti di asset da parte della Fed hanno contribuito a una liquidità e a un'attività di trading senza precedenti durante la pandemia, ma i ricavi da trading delle principali banche di Wall Street sono diminuiti nel quarto trimestre, quando i mercati si sono normalizzati e la banca centrale statunitense ha iniziato a ridurre gli acquisti di asset, con conseguente diminuzione dei volumi di trading.

Bank of America, mercoledì, ha registrato un aumento degli utili trimestrali superiore alle attese, pari al 30%, in parte grazie a 50 miliardi di dollari di crescita record dei prestiti.

JPMorgan ha registrato un aumento del 6% nella crescita dei prestiti la scorsa settimana, mentre i suoi ricavi da trading sono diminuiti, e Goldman Sachs mercoledì ha mancato le aspettative di profitto trimestrale, colpito da ricavi da trading più deboli.

"Il nostro punto di vista secondo cui i portafogli bancari assorbiranno facilmente l'emissione del Tesoro statunitense in presenza di un'abbondante liquidità in eccesso e di una crescita lenta dei prestiti sta cambiando ora che la crescita dei prestiti è tornata e il QT si sta avvicinando", ha affermato Pozsar in un rapporto di mercoledì.

Pozsar si riferiva alla "stretta quantitativa", un'inversione dello stimolo di acquisto di obbligazioni da parte della Fed.

Una minore domanda di Treasury statunitensi a lungo termine potrebbe mettere sotto ulteriore pressione i rendimenti, che sono saliti questo mese, in quanto gli investitori si sono adattati alle aspettative che la Fed inasprisca la politica monetaria in modo più aggressivo per contrastare l'inflazione non ancora terminata.

"Siamo ora in una fase in cui le banche sono più interessate a fare prestiti che ad acquistare titoli - e questo dovrebbe preoccupare la parte posteriore del mercato dei Treasury", ha detto Pozsar.

Si prevede che i rialzi dei tassi, e quindi il denaro più costoso, aumentino i margini delle banche, poiché i tassi di prestito tendono a salire più rapidamente di quelli a breve termine che le banche utilizzano per prendere in prestito.

I dirigenti bancari e gli analisti hanno detto che le banche di Wall Street si aspettano che i ricavi da trading si assestino da qualche parte tra i livelli pre-pandemici e i massimi degli ultimi due anni.