L'obbligazione indiana a 10 anni è una buona scommessa per una posizione lunga - Morgan Stanley

Morgan Stanley vede una "buona possibilità" che JPMorgan includa i titoli di Stato indiani nel suo indice e raccomanda di andare lunghi sul rendimento del titolo di riferimento a 10 anni.

"Ora crediamo che ci sia un'ottima possibilità che JPM annunci l'inclusione nell'indice del mercato obbligazionario indiano a metà settembre", hanno detto in una nota gli strateghi Min Dai e Madan Reddy.

"Raccomandiamo di posizionarsi in vista di un INR forte e di rendimenti G-Sec più bassi.

rendimenti G-Sec tatticamente. Ci piace aggiungere un ordine limite corto EUR/INR e lungo G-Sec a 10 anni, puntando a 25 pb in meno da qui".

Il brokeraggio estero ha detto che gli afflussi effettivi potrebbero richiedere dai nove ai 12 mesi e si vedranno solo a giugno o settembre 2023.

Il rendimento dell'obbligazione di riferimento a 10 anni dell'India era al 7,23%, mentre la rupia indiana era a 79,80 per dollaro.

Morgan Stanley si aspetta che la rupia abbia una performance relativamente buona nella regione, superando altre valute globali a basso rendimento, mentre prevede che il rendimento del bond a 10 anni scenda di 25 punti base.

"Supponiamo che l'aumento mensile delle obbligazioni della lista FAR (Fully Accessible Route) sia di 10 miliardi di dollari nei prossimi 12 mesi", si legge nel rapporto. "Questo suggerirebbe che le obbligazioni idonee sarebbero circa 360 miliardi di dollari nel 2H23, rendendolo il secondo mercato obbligazionario più grande dopo la Cina nell'indice", ha aggiunto.

Gli acquisti di obbligazioni attraverso il FAR non hanno un tetto massimo di investimenti stranieri.

I tori delle obbligazioni hanno ricevuto una spinta il mese scorso, dopo che il Financial Times ha riportato che JPMorgan stava parlando con i grandi investitori per aggiungere l'India al suo indice dei mercati emergenti. Goldman Sachs aveva precedentemente dichiarato di aspettarsi un'inclusione nel 2023, stimando afflussi per 30 miliardi di dollari.

Inoltre, Morgan Stanley ha detto che gli investitori obbligazionari potrebbero posizionarsi prima dell'effettiva inclusione, che potrebbe guidare il rally per uno o due mesi in anticipo, dato un afflusso prospettico di 3 miliardi di dollari al mese.

Questi afflussi sosterrebbero sia la rupia che le obbligazioni, ha aggiunto.

Nel medio termine, Morgan Stanley prevede che il mercato obbligazionario attirerà 18,5 miliardi di dollari all'anno per spingere la proprietà straniera al 9% alla fine del 2032.

9% alla fine del 2032.