Il Russell 2000, focalizzato sulle piccole imprese, ha registrato un'impennata di oltre l'11,5% in cinque giorni, il maggior guadagno dell'indice in un periodo simile dall'aprile 2020.
Allo stesso tempo, i titoli tecnologici e di crescita hanno vacillato, rafforzando l'idea che le small cap abbiano beneficiato di una rotazione dai maggiori vincitori di quest'anno verso aree del mercato non amate. Il Nasdaq 100, pesantemente tecnologico, è sceso del 3% dalla scorsa settimana, compreso il più grande calo di un giorno dell'anno mercoledì. L'S&P 500, generalmente considerato il benchmark per le azioni statunitensi a grande capitalizzazione, è in rialzo dello 0,2%.
"Penso che la narrativa sia cambiata", ha detto Eric Kuby, chief investment officer di North Star Investment Management Corp, specializzato in azioni a piccola capitalizzazione. "Spero che... questo balzo dell'ultima settimana sia solo l'inizio di quello che potrebbe essere un periodo di tempo molto lungo e pluriennale in cui le small-cap potrebbero recuperare molto terreno".
Per mesi, le azioni delle società più piccole hanno languito, mentre gli investitori si sono riversati sui grandi titoli tecnologici che hanno guidato gli indici per la maggior parte del 2024. Il Russell 2000 è salito solo del 10,5% quest'anno, nonostante la recente impennata, mentre l'S&P 500 ha guadagnato il 17% e il Nasdaq 100 è salito quasi del 18%.
Le prospettive sono cambiate la scorsa settimana, quando una lettura dell'inflazione più morbida del previsto ha aumentato le aspettative che la Federal Reserve taglierà i tassi nei prossimi mesi, un potenziale vantaggio per le aziende più piccole che soffrono per gli elevati costi di prestito.
I tassi più elevati hanno rappresentato un "vento contrario per le small cap", ha dichiarato Jason Swiatek, responsabile delle azioni a piccola e media capitalizzazione presso Jennison Associates. "Il rovescio della medaglia è che, quando si passa a un ciclo di riduzione dei tassi, questo alleggerisce un po' la pressione".
Il rally si è accelerato dopo che un attentato fallito nel fine settimana è sembrato aumentare le aspettative di una vittoria di Trump, le cui proposte di aumentare le tariffe e abbassare le tasse potrebbero favorire le aziende più piccole.
Tra le azioni a piccola capitalizzazione che hanno registrato un'impennata dopo i dati sull'inflazione della scorsa settimana, ci sono l'azienda biotecnologica Caribou Biosciences , con un aumento del 55% in questo periodo, il costruttore di case Hovnanian Enterprises , con un aumento di oltre il 30%, e l'assicuratore Hippo Holdings, con un aumento di oltre il 29%.
Una rotazione prolungata fuori dal settore tecnologico - la cui corsa ha suscitato preoccupazioni per le valutazioni troppo elevate e ha attirato paragoni con la bolla delle dotcom di due decenni fa - potrebbe alimentare un'ulteriore forza delle piccole capitali.
L'ultimo Russell 2000 aveva un valore di mercato totale di 2.700 miliardi di dollari, secondo i dati LSEG. Si tratta di una cifra inferiore ai singoli valori di mercato di tre azioni, Microsoft, Apple e Nvidia, con un valore di mercato superiore a 2.900 miliardi di dollari ciascuna.
Quando i flussi di denaro "escono dalle azioni megacap e cercano una nuova casa, non ci vuole molto per far ripartire le azioni più piccole", ha detto Peter Tuz, presidente di Chase Investment Counsel.
La storia dimostra che un forte rally delle small cap è di buon auspicio per la loro performance a breve termine. Il Russell 2000 ha guadagnato almeno l'1% in cinque sessioni consecutive nel corso dell'ultima settimana, cosa che è accaduta solo quattro volte in precedenza, secondo Bespoke Investment Group. In seguito a queste strisce precedenti, l'indice ha registrato un guadagno medio del 5,9% nel mese successivo, secondo Bespoke.
Mentre l'S&P 500 ha toccato i massimi storici per tutto l'anno, il Russell 2000 rimane circa l'8% al di sotto del suo picco del 2021, suggerendo che le piccole capitali possono avere spazio per salire.
Anche gli investitori al dettaglio stanno acquistando. Gli analisti di Vanda Research hanno detto che gli afflussi nelle small cap hanno innescato uno short squeeze, quando un prezzo in aumento costringe gli investitori ribassisti a sciogliere le scommesse contro un titolo, facendolo salire ulteriormente.
Riteniamo che ci sia la possibilità per il retail di continuare a inseguire questo trade nelle prossime 1-2 settimane", hanno scritto.
Gli investitori di piccole capitali sono stati delusi da periodi di forza in passato. L'entusiasmo per la prospettiva di un taglio dei tassi ha fatto salire il Russell 2000 di oltre il 20% tra la fine di ottobre e la fine di dicembre del 2023, solo che l'indice si è ritirato all'inizio di quest'anno quando il taglio dei tassi non si è concretizzato.
La stagione degli utili che sta per iniziare potrebbe fornire maggiori giustificazioni per le small cap, con le società del Russell 2000 che dovrebbero registrare un aumento del 18% negli utili del secondo trimestre, secondo LSEG. Anche le megacap di crescita avranno la possibilità di reclamare la narrativa, con i pesi massimi Tesla e Alphabet che presenteranno un rapporto la prossima settimana.
La società di brokeraggio Edward Jones ha una visione "neutrale" sulle small-cap, in attesa di vedere se le aziende possono mostrare una crescita degli utili più forte, ha detto Angelo Kourkafas, senior investment strategist della società.
Per essere più ottimisti sul gruppo a lungo termine, ha detto, "avremmo bisogno di vedere più segnali che indicano che gli utili stanno arrivando molto meglio del previsto o che l'attività economica sta iniziando a riprendersi".
