L'aumento del deficit commerciale, guidato dall'aumento dei prezzi del petrolio e dalle aspettative di un prolungato ciclo di inasprimento della politica della Federal Reserve statunitense, è in parte responsabile del calo dell'11% da un anno all'altro della rupia, che ha toccato il minimo storico di 83,29 per dollaro in ottobre.

Da allora, la rupia è salita di circa l'1% grazie alle scommesse che la Fed passerà ad un ritmo più lento di rialzi dei tassi, ma ha sottoperformato molti dei suoi colleghi dei mercati emergenti. Gli analisti si aspettano che ciò continui nel nuovo anno.

Più tardi, mercoledì, la Reserve Bank of India dovrebbe aumentare il suo tasso repo di 35 punti base, portandolo al 6,25%, come previsto da un sondaggio Reuters separato, ed è quasi al termine di una campagna di rialzo dei tassi molto più modesta, iniziata solo a maggio.

Condotto dal 2 al 6 dicembre, l'ultimo sondaggio Reuters di 36 analisti di cambio ha mostrato la rupia a 82,00 per dollaro anche a tre mesi e a sei mesi, appena un po' al di sopra della quotazione di martedì. Le previsioni erano in un intervallo 79,80/$-84,00/$.

Nessun previsore prevedeva che la rupia fosse più forte di 75 per dollaro, dove ha iniziato il 2022, in qualsiasi momento del prossimo anno.

Anche se si prevedeva una leggera ripresa a 81,00/$ entro la fine di novembre, il guadagno previsto del 2% sarebbe stato ben lontano dal recuperare le perdite dell'anno.

"Dato l'ampio deficit commerciale, lo squilibrio tra la domanda interna e la domanda esterna, è necessario un leggero deprezzamento della rupia... la mia sensazione è che la RBI sia a suo agio con i livelli in cui si trova oggi", ha detto Prithviraj Srinivas, capo economista di Axis Capital.

La RBI ha bruciato oltre 100 miliardi di dollari delle sue riserve di valuta estera in un periodo di 12 mesi per evitare che l'indebolimento della rupia si trasformi in una caduta libera.

Dopo aver toccato un minimo di oltre due anni di 524 miliardi di dollari in ottobre, le riserve di valuta estera sono aumentate, mentre l'indice del dollaro è sceso dal suo picco e si sono attestate appena sopra i 550 miliardi di dollari nella settimana fino al 25 novembre.

Si prevede che il prezzo del petrolio greggio, la principale importazione dell'India, rimarrà elevato il prossimo anno, con una media di circa 93,65 dollari al barile rispetto ai 100,50 dollari di quest'anno.

"Ma anche se dovessimo ipotizzare un calo dei prezzi del petrolio, il saldo commerciale 'core' (non energetico, non aureo) è storicamente ampio, il che suggerisce che le pressioni sulla bilancia dei pagamenti non si attenueranno anche se i prezzi del petrolio scenderanno", ha dichiarato Anezka Christovova, stratega EM/FX di J.P. Morgan.

"È improbabile che la RBI sia in grado di difendere l'INR con lo stesso vigore il prossimo anno".