Una massiccia iniezione di liquidità nei mercati dei capitali da parte della Federal Reserve ha portato a liquidità e attività di trading senza precedenti attraverso la pandemia, poiché gli investitori hanno cercato opportunità di incassare. Ma le entrate di trading delle principali banche di Wall Street sono scese nel quarto trimestre quando i mercati si sono normalizzati e la Fed ha ridimensionato i suoi acquisti di beni.
Le banche con grandi banchi di trading come Goldman Sachs, JPMorgan e Morgan Stanley sono state le più grandi beneficiarie della volatilità del mercato, permettendo agli operatori di godere del loro miglior periodo dalla crisi finanziaria del 2007-09.
Ora, si trovano di fronte alla consapevolezza che lo sfondo favorevole del mercato non durerà per sempre.
"Nessuno di noi avrebbe potuto anticipare l'ambiente che abbiamo vissuto negli ultimi due anni e in particolare l'ambiente di quest'anno, che è stato ovviamente un significativo vento di coda per il nostro business", ha detto l'amministratore delegato di Goldman Sachs, David Solomon, agli analisti dopo che la banca martedì ha pubblicato i guadagni che sono stati inferiori alle previsioni del mercato.
"Non vediamo in alcun modo un ambiente permanente che continuerà a questo ritmo", ha detto Solomon.
Ha aggiunto che la banca stava ancora vedendo un'attività "ragionevole" nel 2022 e che il business potrebbe prosperare qualsiasi condizione di mercato si materializzi.
I dirigenti della rivale JPMorgan Chase & Co hanno colpito un tono simile venerdì scorso dopo che la più grande banca del paese ha pubblicato dei guadagni che hanno deluso.
"Nel nostro caso centrale, i mercati e le banche si normalizzano un po' nel 2022 rispetto ai loro rispettivi anni record nel 2020 e 2021 e riprendono una crescita modesta in seguito", ha detto agli analisti il direttore finanziario Jeremy Barnum.
Barnum ha detto che i volumi di trading rimarranno ancora elevati nel 2022.
"L'inizio di un ciclo di rialzo dei tassi potrebbe essere abbastanza salutare per le entrate del reddito fisso in particolare", ha detto.
Gli analisti si aspettano anche che l'ambiente generale rimanga positivo per l'attività di trading, anche se al di sotto dei livelli degli ultimi due anni.
"L'asticella del 2020 e 2021 è abbastanza alta", ha detto Devin Ryan, un analista di JMP Securities, parte di Citizens Financial Group. "Probabilmente vedremo una certa normalizzazione e l'industria sta cercando di capire come sarà quella normalizzazione".
I dirigenti di Goldman Sachs, JPMorgan e Morgan Stanley hanno sottolineato la loro fiducia nel mantenere i guadagni delle quote di mercato ottenuti durante la pandemia, in parte come risultato del ritiro delle banche europee.
Goldman, in particolare, si è concentrata sul fare più trading per conto dei suoi maggiori clienti aziendali.
"C'è ancora un vantaggio per noi dal punto di vista della quota di portafoglio, guardando l'ampia base di clienti", ha detto Solomon. "Prenderemo una quota più sostenibile da ciò che il mercato presenta".
La maggior parte degli analisti crede che le prospettive per le attività di trading siano migliori di quanto la gente stesse anticipando.
"Le prospettive per il trading sono più ottimistiche", ha detto Kush Goel, analista senior di ricerca presso Neuberger Berman a New York. "Non si torna al 2019".
