I mercati obbligazionari in tutta Europa sono stati colpiti questo mese dall'impennata dei prezzi del gas, alimentata dalle preoccupazioni per le forniture dalla Russia, che ha esacerbato i timori per l'inflazione e ha spinto al rialzo le aspettative per un aumento dei tassi d'interesse, anche se i timori di recessione aumentano.

L'inflazione dell'Eurozona è salita ad un altro livello record, al 9,1%, questo mese, battendo le aspettative e consolidando il caso di ulteriori grandi aumenti dei tassi della Banca Centrale Europea.

Significativamente, la crescita dei prezzi sottostanti, attentamente osservata, che filtra i prezzi volatili di cibo ed energia, è balzata al 5,5% dal 5,1%.

"L'aspetto più deludente dei dati sull'inflazione è la misura core, dove abbiamo un aumento maggiore rispetto alla misura headline", ha dichiarato Chris Scicluna, responsabile della ricerca economica di Daiwa Capital Markets.

"Anche se otterremo ulteriori misure di sostegno per aiutare ad alleviare la crisi del gas, l'inflazione salirà a meno che i responsabili politici non riescano a controllare meglio i mercati del gas nell'area euro".

A dimostrazione della portata del disagio che attanaglia gli investitori, i mercati obbligazionari sono stati destinati a concludere il mese di agosto con pesanti perdite di prezzo che hanno fatto impennare i rendimenti.

In Germania, l'emittente obbligazionario di riferimento della zona euro, i rendimenti a due anni sono saliti ai massimi dalla metà di giugno, intorno all'1,2%, con un ultimo aumento di 3 punti base nella giornata.

Sono in aumento di circa 90 punti base per il mese, con il maggior guadagno mensile dal 1981, secondo i dati di Refinitiv.

(Grafico: Rendimento obbligazionario tedesco a 2 anni destinato al più grande balzo mensile dagli anni '80, )

Il rendimento obbligazionario tedesco a 10 anni era pronto per il più grande balzo mensile dal 1990, con un aumento di oltre 70 punti base. È salito al massimo degli ultimi due mesi, intorno all'1,55%.

Anche i rendimenti obbligazionari francesi e olandesi a 10 anni erano destinati al più grande balzo mensile degli ultimi decenni. In Gran Bretagna, anch'essa colpita duramente dall'impennata dei prezzi del gas, i rendimenti obbligazionari a 10 anni erano in procinto di registrare la maggiore impennata mensile dagli anni '80.

Sebbene i prezzi del gas siano scesi dai loro picchi, sono ancora aumentati del 30% nel solo mese di agosto.

Nel frattempo, la Russia ha interrotto le forniture di gas attraverso un importante gasdotto verso l'Europa mercoledì, intensificando una battaglia economica tra Mosca e Bruxelles e sollevando le prospettive di recessione e razionamento energetico in alcuni dei Paesi più ricchi della regione.

"I tassi frontali ballano molto al ritmo del mercato dell'energia ed è questo che li ha spinti al rialzo in agosto", ha detto Antoine Bouvet, stratega senior dei tassi di ING.

"Chiaramente la volatilità dei mercati del gas e dell'energia si sta riversando sulle obbligazioni", ha detto Bouvet. "La BCE, esprimendo il timore di un de-ancoraggio delle aspettative di inflazione, ha effettivamente incoraggiato una maggiore correlazione tra le obbligazioni e l'energia".

La BCE si riunirà la prossima settimana e si prevede un rialzo dei tassi di almeno mezzo punto percentuale.


Grafico: Inflazione della zona euro rispetto alle aspettative di mercato a lungo termine,