Il sentimento dei mercati asiatici giovedì sarà ancora una volta un mix di cautela e nervosismo, con radici familiari: un dollaro sovraccarico e rendimenti obbligazionari statunitensi in aumento, condizioni finanziarie più rigide e una crescente preoccupazione per la Cina.
Il brusco calo di Wall Street di mercoledì, dopo un'altra serie di dati economici statunitensi da urlo, ha dimostrato che l'inarrestabile aumento dei costi di finanziamento sta pesando di più sulla psiche degli investitori rispetto alla sorprendente forza dell'economia americana. Questo probabilmente influenzerà l'apertura del mercato in Asia, dove il calendario economico di giovedì è piuttosto ricco: sono previsti il commercio giapponese e gli ordini di macchinari, la disoccupazione australiana e di Hong Kong e la decisione sui tassi di interesse delle Filippine.
Il dollaro è degno di nota. È salito di nuovo mercoledì e ora è in rialzo di 18 sessioni sulle ultime 24. È sulla buona strada per il quinto rialzo consecutivo. È sulla buona strada per il suo quinto guadagno settimanale consecutivo, che sarebbe il migliore da aprile-maggio dello scorso anno.
La forza del biglietto verde ha spinto questa settimana la rupia indiana a un minimo record, lo yen giapponese a un minimo del 2023 e in un territorio in cui Tokyo è intervenuta pesantemente lo scorso anno, e lo yuan cinese offshore a poca distanza dal minimo record di ottobre.
Il duplice aumento del dollaro e dei rendimenti obbligazionari statunitensi è una classica bandiera rossa per i mercati emergenti, e questa volta non è diverso.
Gli indici delle condizioni finanziarie di Goldman Sachs mostrano che le condizioni finanziarie cinesi e dei mercati emergenti aggregati si sono fortemente inasprite questo mese, di oltre 100 punti base, e sono entrambe le più rigide dell'anno.
La People's Bank of China sta reagendo: martedì ha tagliato i tassi con una mossa a sorpresa e mercoledì ha iniettato la maggior quantità di liquidità a breve termine nel sistema bancario attraverso i reverse repo a sette giorni da febbraio.
Ma la pressione su Pechino affinché faccia di più per sostenere l'economia scricchiolante è visibile nello scivolare del rendimento a 10 anni ai minimi da maggio 2020. In particolare, il rendimento cinese a 10 anni è ora di 170 punti base inferiore al rendimento del Tesoro americano a 10 anni, il divario più ampio dal 2007.
I prezzi del petrolio, che la scorsa settimana hanno toccato i livelli più alti dell'anno, sono ora in ritirata a causa dei timori di una domanda vacillante da parte della Cina. Il Brent e il WTI sono scesi tra il 4% e il 5% questa settimana, e sono entrambi in procinto di interrompere le strisce vincenti di sette settimane.
Una buona notizia, forse, dal punto di vista di tenere sotto controllo l'inflazione globale; una notizia non altrettanto buona, visto che il motore di crescita del mondo sta perdendo colpi.
Non c'è da stupirsi che le azioni cinesi e regionali stiano sentendo il caldo. Le azioni cinesi blue chip sono scese mercoledì per il quarto giorno, e gli indici MSCI World e MSCI Asia ex-Japan sono scesi per 10 delle ultime 12 sessioni.
Ecco gli sviluppi chiave che potrebbero dare una maggiore direzione ai mercati giovedì:
- Decisione sui tassi di interesse nelle Filippine
- Disoccupazione in Australia (luglio)
- Commercio in Giappone (luglio)
