Le Stablecoin sono una forma di criptovaluta sostenuta da un bene o da una valuta fiat. Hanno avuto un'impennata di popolarità, ma le loro debolezze sono state messe in luce lo scorso anno dal crollo spettacolare di TerraUSD e della sua moneta sorella Luna.
La nuova scala di rischio di S&P andrà da 1 a 5, anziché dalla tripla A al default che utilizza per i governi e le aziende, ma l'attenzione alle qualità e agli svantaggi è la stessa, e i punteggi saliranno e scenderanno come i suoi rating di credito.
A Tether, la più diffusa, e a Dai, la quarta moneta stabile più utilizzata, sono stati assegnati punteggi "limitati" di 4 nel nuovo sistema di classificazione, mentre la quinta moneta più popolare, TrueUSD, ha un punteggio "debole" di 5.
"Gli asset (che sostengono le stablecoin), per noi, sono il punto di partenza più fondamentale", ha detto l'analista di S&P Lapo Guadagnuolo, spiegando che una delle ragioni chiave per calcolare i punteggi è il loro crescente utilizzo come mezzo di pagamento.
Il punteggio basso di Tether riflette la mancanza di informazioni su chi o cosa detiene le sue attività di riserva. Una buona parte di queste è costituita da titoli di Stato statunitensi ed equivalenti al contante, ma c'è anche una "significativa esposizione" ad attività più rischiose, ha aggiunto S&P.
Per quanto riguarda TrueUSD, ha affermato che "non ci sono informazioni sulla natura delle attività di riserva o sull'affidabilità creditizia delle istituzioni che detengono queste attività".
Anche un'altra moneta, Frax, è stata valutata come 5. First Digital USD è stata valutata come 4, mentre la stablecoin numero due USD Coin è stata classificata come un "forte" 2, insieme a Gemini Dollar e Pax Dollar.
Alcune stablecoin promettono di mantenere i loro "peg" attraverso pool di attività a reddito fisso di varia liquidità. Altre stablecoin promettono di farlo tramite asset crittografici. Alcune si basano su un mix di entrambi.
Alcune cercano anche di ridurre i rischi legati alle attività sottostanti, richiedendo una sovracollateralizzazione e stabilendo meccanismi di liquidazione anticipata o di sostegno contro "movimenti avversi del valore delle attività".
Le debolezze in altre aree, tuttavia, come la regolamentazione e la supervisione, la governance, la trasparenza, la volatilità o la "liquidità e la rimborsabilità" contribuiscono ad abbassare i punteggi, secondo S&P.
"Stablecoin è solo un nome", ha aggiunto Guadagnuolo. "L'anno scorso Terra-luna è stata definita una stablecoin, ma non era affatto così". (Servizio di Marc Jones; redazione di David Evans e Jonathan Oatis)
