Ecco uno sguardo alla settimana che ci aspetta sui mercati da parte di Ira Iosebashvili e Lewis Krauskopf a New York, Dhara Ranasinghe e Amanda Cooper a Londra e Kevin Buckland a Tokyo.

1/UNO E FATTO?

Si prevede che mercoledì la Fed effettuerà un altro aumento dei tassi di interesse di 25 punti base e segnalerà una pausa nel suo ciclo di rialzo dei tassi più aggressivo dagli anni Ottanta.

I politici e i mercati rimangono in disaccordo sulla traiettoria dei tassi: La banca centrale più importante del mondo prevede che i costi di finanziamento rimarranno intorno ai livelli attuali fino al 2023, mentre gli investitori scommettono su tagli dopo l'estate.

I segnali che la Fed si stia avvicinando alla visione del mercato potrebbero spingere i rendimenti del Tesoro verso il basso - in teoria a beneficio delle grandi azioni megacap che hanno guidato i mercati al rialzo quest'anno.

I mercati dei futures mostrano che gli investitori valutano quasi il 90% di possibilità di un aumento dei tassi. Ma la fiducia in un aumento dei tassi di 25 punti base ha vacillato negli ultimi giorni, dopo che i problemi del finanziatore First Republic hanno riacceso le preoccupazioni sul settore bancario statunitense.

GRAFICO - Proiezioni di rialzo dei tassi

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2/FRANCOFORTE N.7

La BCE probabilmente alzerà i tassi per la settima volta consecutiva il 4 maggio e i responsabili politici sembrano convergere su un aumento di 25 punti base piuttosto che su un aumento più ampio di 50 punti base. Tuttavia, i dati chiave sull'inflazione e sui prestiti bancari rilasciati nei prossimi giorni potrebbero influenzare questo risultato.

Con il ritorno di una certa stabilità nel settore bancario dopo il crollo di marzo, i falchi potrebbero sentirsi sicuri di spingere per un grande rialzo. I dati flash di martedì sull'inflazione di aprile confermeranno probabilmente che le pressioni sui prezzi sottostanti - che superano il 5% - rimangono scomodamente elevate. Circa 2,5 milioni di dipendenti del settore pubblico tedesco riceveranno un aumento permanente del 5,5% l'anno prossimo, segno che le pressioni salariali stanno aumentando.

Ma se i dati sui prestiti bancari, anch'essi pubblicati martedì, mostreranno che le condizioni di credito si sono notevolmente inasprite, le colombe potrebbero sentirsi incoraggiate a reagire.

GRAFICO - La propensione al falco della BCE si modera

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3/GRANDE MELA

La stagione degli utili societari negli Stati Uniti raggiunge il culmine giovedì con i risultati di Apple, la più grande azienda statunitense per valore di mercato, pari a 2,6 trilioni di dollari.

Insieme ad altre azioni megacap, Apple ha guidato il rally dell'S&P 500 nel 2023, dando all'azienda un peso ancora maggiore negli indici. Il peso di oltre il 7% di Apple nell'S&P 500 è maggiore dell'intero settore energetico e quasi uguale al gruppo dei beni di consumo.

Il produttore di iPhone dovrebbe registrare un fatturato di 93 miliardi di dollari per il suo secondo trimestre fiscale - un calo del 4,4% rispetto all'anno precedente, secondo i dati di Refinitiv. Gli analisti si aspettano un calo di quasi il 6% dell'utile per azione a 1,43 dollari.

Il rapporto di Apple, i cui prodotti e servizi ampiamente utilizzati includono MacBook e iPad, ma anche il settore bancario, è un indicatore della domanda globale dei consumatori e i suoi risultati sono destinati a influenzare i mercati, data la sua importanza per una serie di settori.

GRAFICO - Anteprima dei guadagni di Apple

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4/PAUSA PATROL

Le scommesse per un ritorno all'inasprimento della politica da parte della Reserve Bank of Australia martedì sono svanite, dopo che una lettura morbida dei prezzi al consumo si è aggiunta alla prova che l'inflazione ha raggiunto il picco alla fine dello scorso anno.

Questo ha messo sotto pressione il dollaro australiano, che è rimasto inchiodato vicino alla soglia di $0,66, anche quando il biglietto verde si è indebolito rispetto agli altri principali concorrenti.

Il governatore della RBA, Philip Lowe, ha sottolineato che una pausa durante la riunione di aprile non significa necessariamente che il ciclo di inasprimento sia finito, e i verbali hanno mostrato che un rialzo è stato molto discusso.

Se Lowe, il cui mandato scade a settembre, sarà presente per supervisionare ulteriori mosse è un'altra questione. Le speculazioni sono diffuse sul fatto che, a differenza dei due predecessori, non gli verrà chiesto di rimanere.

GRAFICO - L'inflazione in calo fa svanire le scommesse su un altro rialzo dei tassi della RBA

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5/CREDITO DOVE IL CREDITO È DOVUTO

L'inflazione in stile anni '70 e la crescita vicina allo zero del Regno Unito non sono un bel vedere. Secondo un recente sondaggio della Banca d'Inghilterra, non c'è ancora una stretta creditizia. Ma gli istituti di credito prevedono un aumento delle insolvenze sul credito al consumo, sui mutui e sui prestiti aziendali.

I dati di martedì mostreranno se i prezzi delle case si stanno effettivamente moderando e se il calo dei prestiti ipotecari si sta stabilizzando. Anche le vendite di auto nuove, che a marzo hanno toccato i massimi da 18 mesi, saranno sotto esame.

A febbraio, i britannici hanno aumentato il debito delle carte di credito al ritmo più veloce in un periodo di 24 mesi dall'inizio del 2006 e i dati della BoE di giovedì mostreranno come si sta evolvendo questa tendenza.

Questo tipo di prestito non è economico. Le statistiche della BoE mostrano che il tasso di interesse medio su una carta di credito del Regno Unito è del 22,5%, il più alto dalla metà degli anni '90. E con altri aumenti dei tassi in programma, la BoE mostrerà giovedì come si sta evolvendo questo trend. E con altri aumenti dei tassi in programma, è probabile che la pressione si intensifichi.

Nel frattempo, il Primo Ministro Rishi Sunak affronta la sua prima grande prova elettorale il 4 maggio, in occasione delle elezioni locali, dove il Partito Laburista all'opposizione spera di capitalizzare un anno di caos per i Conservatori al governo.

GRAFICO - Il costo del credito

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