I dati mensili sono accompagnati da una nota a piè di pagina: l'aumento dei posti di lavoro di 150.000 unità è stato depresso dallo sciopero dei lavoratori dell'auto.
Ma anche tenendo conto di ciò, il numero era vicino al ritmo di crescita mensile di 183.000 posti di lavoro sostenuto per i 10 anni precedenti la pandemia, dal 2010 al 2019, e in questo senso sembrava "normale" dopo anni di aumenti di lavoro fuori misura.
Anche le revisioni dei numeri di agosto e settembre sono state entrambe più basse, eliminando 101.000 posizioni dal totale e facendo scendere la prima stima di settembre di 336.000 posti di lavoro a 297.000, e quella di agosto a 165.000, anch'essa al di sotto della media pre-pandemia.
Anche il ritmo degli aumenti salariali è rallentato, cosa che molti funzionari della Fed ritengono debba accadere affinché l'inflazione rallenti in modo affidabile dall'attuale 3,4% al suo obiettivo del 2%. Sebbene il livello di aumento dei salari coerente con la stabilità dei prezzi dipenda in parte dalla produttività, che negli ultimi tempi è stata più elevata, la Fed si sente generalmente a suo agio con aumenti salariali intorno al 3% e si sente a disagio se il numero è molto più alto. Il ritmo di crescita annuale dei salari è sceso al 4,1% in ottobre, in un calo continuo, mentre l'aumento mensile dello 0,2% annualizzato si aggira intorno al 2,4%, all'interno della zona di comfort della Fed.
Il tasso di disoccupazione sta anche dando ai funzionari della Fed la possibilità di vedere l'economia come in fase di aggiustamento costante allo shock della pandemia, piuttosto che bloccata in uno status quo inflazionistico - che costringerebbe i responsabili politici a ulteriori aumenti dei tassi - o in una corsa al precipizio verso la recessione - che amplificherebbe la pressione politica sulla banca centrale e sventerebbe le sue speranze di un "atterraggio morbido".
La giuria potrebbe non sapere come si svolgerà la partita finale dell'inflazione, con alcuni economisti ancora convinti che la disoccupazione dovrà aumentare in modo più significativo perché le pressioni sui prezzi si attenuino completamente, un punto di vista basato sulla necessità di un "allentamento" economico sotto forma di una minore domanda di beni e servizi e di lavoratori per produrli.
Ma finora i progressi sull'inflazione sono stati sorprendentemente poco dolorosi sul fronte dell'occupazione, in linea con il miglioramento della catena di approvvigionamento e delle condizioni generali dell'offerta, che consentono all'economia di produrre di più senza aumentare la pressione sui prezzi.
Il rapporto non è stato tutto rose e fiori.
Durante la conferenza stampa di mercoledì dopo l'ultima riunione politica della Fed, il Presidente della Fed Jerome Powell ha sottolineato come i recenti aumenti del numero di persone nella forza lavoro - che lavorano o cercano lavoro - mostrino che l'economia si sta muovendo verso un maggiore equilibrio. Un maggior numero di persone nel mercato del lavoro consente alle aziende di occupare un numero ancora elevato di posizioni vacanti, alleggerendo al contempo il tipo di concorrenza per i lavoratori che costringe ad aumentare i salari e che ha determinato gli alti livelli di abbandono e di rimescolamento dei posti di lavoro durante gli anni della pandemia.
Sebbene i dati mensili sulla forza lavoro possano essere volatili, il numero è sceso di oltre 200.000 unità a ottobre, il primo calo dopo una piccola flessione ad aprile e il maggiore dal giugno del 2022.
Se la crescita della forza lavoro è accompagnata da un alleggerimento dei posti di lavoro aperti, potrebbe mostrare un mercato del lavoro che si avvicina all'equilibrio. Ma se i consumi rimangono forti e guidano un numero ancora elevato di aperture, un arresto della crescita della forza lavoro potrebbe riaccendere le pressioni salariali.
