Ma la maggior parte degli analisti sostiene che la People's Bank of China (PBOC) si atterrà agli strumenti tradizionali, piuttosto che ricorrere a massicce iniezioni di liquidità attraverso il "quantitative easing" (QE), come hanno fatto alcune grandi economie come il Giappone e gli Stati Uniti.
Le aspettative del mercato rimangono alte per un ulteriore stimolo per rilanciare la seconda economia mondiale, che sta mostrando timidi segnali di slancio nonostante una lunga crisi del debito nel settore immobiliare, che un tempo rappresentava un quarto del prodotto interno lordo cinese.
"La Banca Popolare Cinese deve aumentare lentamente la negoziazione di obbligazioni del Tesoro nelle sue operazioni di mercato aperto", ha detto Xi a un importante incontro finanziario in ottobre, in un discorso che non è stato pubblicato all'epoca ma che è stato incluso in un libro questo mese.
Il South China Morning Post, con sede a Hong Kong, ha citato giovedì un estratto del discorso dal libro, innescando un dibattito sul mercato su come interpretare le parole di Xi sullo sfondo della riluttanza della PBOC a inondare il sistema di liquidità a causa dei timori di inflazione e bolle di asset.
L'indice azionario cinese delle blue-chip è rimbalzato dello 0,5% dai minimi di un mese giovedì. Venerdì, i futures sui titoli del Tesoro a 10 anni hanno registrato il rialzo maggiore in tre settimane.
La speculazione riflette anche la sensibilità degli investitori ai commenti di Xi, presidente della Cina da 11 anni e governante più potente dai tempi di Mao Zedong.
La PBOC non ha risposto immediatamente ad una richiesta di commento.
LIQUIDITÀ AMPIA, SPAZIO PER TAGLIARE I TASSI
Il discorso di Xi "non ha comportato l'acquisto di titoli di Stato nel mercato primario, quindi non è un'indicazione di QE", ha detto Robin Xing, capo economista cinese di Morgan Stanley.
"In effetti, nello stesso discorso, Pechino ha fatto commenti da falco sul fatto che il processo di riduzione della leva finanziaria richiede una stretta sull'offerta di denaro e di credito, il che, a nostro avviso, indica una continua preferenza per l'austerità, al fine di evitare allocazioni errate", ha detto Xing in una nota agli investitori.
La PBOC non è autorizzata ad acquistare obbligazioni direttamente dal Governo centrale. L'ultima volta li ha acquistati nel mercato secondario nel 2007.
Xi stava "chiedendo di rimpolpare il kit di strumenti di politica monetaria della banca centrale", incluso l'ampliamento delle sue opzioni di trading sul mercato aperto dei titoli di Stato per gestire la liquidità, ha detto Tao Wang, responsabile dell'economia asiatica e capo economista per la Cina presso UBS Investment Bank.
Rocky Fan, economista di Guolian Securities, ha detto che la PBOC potrebbe acquistare titoli del Tesoro riducendo i riacquisti inversi, sostituendo l'uno con l'altro.
Tra gli altri strumenti di politica tradizionale, il Vice Governatore della PBOC Xuan Changneng ha detto la scorsa settimana che la riduzione dei coefficienti di riserva delle banche commerciali, ora in media intorno al 7% dopo un taglio di 50 punti base a gennaio, sarebbe un modo importante per iniettare liquidità.
Il mese scorso, la PBOC ha tagliato il tasso di riferimento per i prestiti a cinque anni di 25 punti base, portandolo al 3,95%, il massimo da quando il tasso di riferimento è stato introdotto nel 2019.
L'ultima volta la PBOC ha tagliato il tasso sui prestiti a medio termine a un anno, una guida al tasso prime sui prestiti, di 15 punti base al 2,50% ad agosto.
"Le altre banche centrali stanno effettuando il QE perché i loro tassi di riferimento sono vicini allo zero e non possono tagliare ulteriormente, ma la PBOC ha ancora spazio per tagliare il suo tasso di riferimento, che ora è del 2,5%", hanno scritto gli economisti di Macquarie in una nota.
La Cina punta a 3,9 trilioni di yuan (540 miliardi di dollari) di emissioni obbligazionarie speciali dei governi locali quest'anno per sostenere l'economia, rispetto ai 3,8 trilioni di yuan dello scorso anno, e a 1 trilione di yuan di obbligazioni speciali del Tesoro a lunghissimo termine per aiutare i settori chiave.
A causa dell'elevata domanda di obbligazioni e dell'ampia liquidità del sistema finanziario, i titoli di Stato cinesi a 30 anni rendono circa il 2,47%, vicino al minimo storico di questo mese del 2,442%.
"Sia che si guardi all'offerta di moneta o al livello dei tassi di interesse, il grado di allentamento monetario che abbiamo sperimentato è stato raramente visto nella storia", ha detto Xia Chun, capo economista di Forthright Holdings.
(1 dollaro = 7,2239 yuan renminbi cinesi) (Servizio a cura di Ryan Woo; Servizio aggiuntivo di Samuel Shen e Jason Xue; Redazione di William Mallard)
