Il Gruppo BHP non può scegliere le attività di Anglo American senza pagare un forte premio, hanno dichiarato a Reuters gli investitori di Anglo, preoccupati di perdere pesantemente detenendo azioni delle filiali sudafricane.

Il minatore numero 1 al mondo sta valutando la sua prossima mossa dopo che la sua proposta iniziale di acquisizione da 39 miliardi di dollari per la rivale più piccola Anglo è stata respinta la scorsa settimana. Il premio proposto era del 31% rispetto al valore implicito di Anglo.

BHP ha proposto ad Anglo di vendere le sue azioni nelle unità Anglo Platinum (Amplats) e Kumba Iron Ore come opzione per uscire dalle attività sudafricane che non vuole includere nell'accordo.

Anglo ha affermato che la proposta non richiesta ha sottovalutato in modo significativo l'azienda e ha introdotto incertezza, complessità e rischio di esecuzione.

Se la proposta di BHP dovesse andare avanti, gli investitori di Anglo "potrebbero ritrovarsi con tre pezzi di carta per un accordo che potrebbe richiedere molto tempo per essere concluso", ha dichiarato a Reuters una fonte di un gestore di fondi con sede a Città del Capo.

Il processo di de-mercificazione delle attività sudafricane potrebbe richiedere fino a 18 mesi, ha aggiunto la fonte, a causa dei vari processi normativi che la transazione dovrebbe attraversare. C'è il rischio che le autorità di regolamentazione sudafricane, in particolare la banca centrale, si preoccupino dei deflussi di capitale da parte di investitori stranieri non disposti a detenere le azioni, ha aggiunto la fonte.

"BHP potrebbe semplicemente fare un'offerta pulita e poi spetterà a loro occuparsi dello scorporo delle azioni", ha detto la fonte. "Quando l'accordo va in porto, si disimpegnano Amplats e Kumba per i loro azionisti".

I prezzi delle azioni di Amplats e Kumba potrebbero anche subire una significativa pressione di vendita se le unità venissero scisse, in quanto diversi azionisti non sarebbero in grado di detenere le azioni come sono in Sudafrica, ha detto un'altra fonte che ha familiarità con le aziende.

La maggior parte delle azioni di Kumba e Amplats si trova in mani liquide, ha detto la fonte. "Quindi il premio del 30% verrà consumato dalla perdita di queste altre azioni".

RACCOLTA DI CILIEGIE

"Penso che (l'offerta attuale)... ponga tutto il rischio sugli azionisti di Anglo", ha detto Django Davidson, partner e gestore di portafoglio presso Hosking Partners, che detiene azioni di Anglo.

"BHP vuole acquistare le parti buone senza l'attrito di smaltire le parti cattive. Non è affatto chiaro che cosa significhino le scissioni per il rapporto con il Governo sudafricano e che cosa faranno i prezzi delle materie prime sottostanti in quel periodo", ha aggiunto Davidson.

BHP ha tempo fino al 22 maggio per presentare un'offerta vincolante e gli investitori prevedono che l'azienda addolcisca la sua offerta.

"BHP sta cercando di rendere Anglo una sorta di agente per il proprio accordo", ha detto Shane Watkins, Chief Investment Officer di All Weather Capital.

All Weather Capital detiene azioni di Anglo e BHP e Watkins ha detto che è improbabile che la banca centrale del Paese approvi la transazione se Anglo opta per la scissione delle sue unità sudafricane.

"Anglo deve dire a BHP che non gli piace l'accordo o che dovrebbe acquistare l'intera azienda, BHP non può scegliere", ha detto un'altra fonte. (Relazioni di Felix Njini e Clara Denina; Redazione di David Evans)