I cosiddetti FAANG hanno visto alcune delle loro impennate dell'era COVID ridursi quest'anno, con Facebook in calo del 38%, Apple del 5,7%, Amazon dell'8,5% e Netflix e Google rispettivamente del 35% e 10%.

Gli analisti di JPMorgan stimano che in media le aziende tecnologiche che devono ancora realizzare un profitto hanno perso il 30% del loro valore dai picchi di settembre dello scorso anno, mentre le aziende "fintech" che si concentrano su app e strumenti bancari tecnologici sono scese del 40%.

"Come i titoli di crescita si sono indeboliti di recente, si sono svalutati, ma non sono ancora del tutto a buon mercato", hanno detto gli analisti di JPMorgan in una nota ai clienti, aggiungendo che le banche e i titoli legati alle materie prime che si sono rivalutati quest'anno grazie all'aumento dei prezzi del petrolio e dei metalli o dei tassi di interesse erano ancora "lontani dal costo".

La possibilità è che i guadagni dei settori di "crescita" potrebbero non essere più eccezionali, anche se il grande driver rimane i costi di prestito del mercato obbligazionario, che sono saliti quest'anno mentre le principali banche centrali hanno gettato le basi per un aumento dei tassi di interesse.

Anni di tassi record-bassi hanno alimentato il rally dei titoli tecnologici, ma con quei tassi che ora salgono di nuovo, il fascino dei titoli tecnologici stratosfericamente valutati diventa più debole per gli investitori, soprattutto se le loro traiettorie di crescita balbettano.

"Crediamo che i rendimenti obbligazionari continueranno a muoversi verso l'alto nel corso dell'anno", ha detto JPMorgan riferendosi ai costi del mercato obbligazionario.

"I nostri strateghi del reddito fisso si aspettano che i rendimenti a 10 anni degli Stati Uniti (Treasury) raggiungano il 2,35% entro la fine di quest'anno, e che i rendimenti tedeschi a 10 anni raggiungano lo 0,5%". I rendimenti dei Treasury sono ora all'1,92% e i bund tedeschi sono allo 0,2%.

Hanno anche detto che le tensioni che si stanno costruendo tra la Russia e le potenze occidentali sull'Ucraina non dovrebbero guidare un ritorno ai grandi nomi tecnologici, che si sono ritagliati una reputazione di rifugio sicuro durante la pandemia.

"Mentre la geopolitica potrebbe infiammarsi verso la fine del mese... non ci aspettiamo che questo duri, e chiediamo che i fattori interni di rischio riprendano in primavera".