Il rally vertiginoso dei titoli a media e piccola capitalizzazione quotati nelle borse indiane potrebbe subire brusche correzioni, dato che molti di essi scambiano a livelli vicini o record, anche se la domanda complessiva di consumo rimane fiacca, hanno detto almeno sei analisti.

L'indice Nifty mid-cap 100 ha toccato nuovi massimi storici in ognuna delle sette sessioni precedenti, guadagnando il 19% fino ad oggi nell'anno fiscale 2024, mentre l'indice small-cap ha toccato nuovi massimi di 52 settimane nelle ultime sette sessioni e ha aggiunto il 20% fino ad oggi.

Al contrario, il benchmark BSE Sensex e il NSE Nifty hanno guadagnato rispettivamente il 7,7% e l'8,6% nello stesso periodo.

"Il forte rally delle mid e small cap sembra rasentare l'euforia, poiché la domanda di consumo rimane fiacca e le valutazioni hanno raggiunto livelli irrealistici nella maggior parte dei casi", hanno scritto lunedì gli analisti di Kotak Institutional Equities.

La crescita dell'economia indiana è vista rallentare al 6,5% nell'anno finanziario in corso, rispetto al 7,2% dell'anno scorso. Nel trimestre gennaio-marzo - gli ultimi dati disponibili - i consumi privati sono cresciuti solo del 2,8%, anche se la spesa governativa ha dato impulso all'economia in generale. Una domanda più debole potrebbe pesare sugli utili delle aziende.

Altri hanno messo in guardia dai monsoni irregolari, che possono avere un impatto sull'economia indiana, largamente basata sull'agricoltura.

"Niente è a buon mercato in questo momento, quindi gli investitori devono essere molto, molto selettivi sulle midcap", ha detto Avinash Gorakshakar, responsabile della ricerca di Profitmart Securities. "Se i monsoni non dovessero corrispondere alle aspettative, potremmo assistere a un arresto temporaneo del rally".

Il rapporto prezzo-utile a 12 mesi - una metrica che misura la valutazione di un indice o di un titolo - dell'indice mid-cap si è attestato a 24,1 il 20 giugno, mentre il rapporto P/E del Nifty 50 era di 21,9. Il rapporto P/E dell'indice small-cap era appena inferiore, a 19,6.

Il rapporto P/E dell'indice midcap è salito da 23,5 all'inizio dell'anno a 24,02 a giugno, mentre il rapporto P/E dell'indice smallcap è salito da 16,39 a gennaio a 19,6, nel contesto del rally dei mercati.

La maggior parte dei titoli a media capitalizzazione sono scambiati ben al di sopra dei loro multipli pre-Covid.

DOMANDA INTERNA

Il forte afflusso di fondi da parte degli investitori nazionali ha contribuito a far salire le valutazioni.

Dal gennaio 2022, i programmi orientati alle azioni a media capitalizzazione e a piccola capitalizzazione hanno registrato afflussi rispettivamente di 286 miliardi di rupie (3,49 miliardi di dollari) e 318,91 miliardi di rupie, il doppio rispetto ai 143,45 miliardi di rupie investiti nei programmi a grande capitalizzazione, secondo i dati dell'Associazione per i Fondi Comuni in India.

L'interesse per questo gruppo di azioni ha spinto la casa di fondi Motilal Oswal a lanciare il primo fondo indicizzato di micro-cap in India per gli investitori che cercano opportunità nascoste al di là delle aziende del Nifty 500.

"Le large cap possono assorbire tanta liquidità, ma quando le mid cap iniziano ad attrarre questo tipo di flusso, diventa difficile assorbire la liquidità e le valutazioni vengono rivalutate", ha detto Hemant Kanawala, responsabile degli investimenti azionari di Kotak Life Insurance. One 97 Communications, Aurobindo Pharma, PB Fintech sono stati tra i migliori performer delle mid-cap nel 2023, con un incremento superiore al 40%.

Per essere sicuri, non tutti sono scettici sul recente rally.

"Dopo la correzione delle azioni globali nel 2022, il rally dei mercati indiani è stato più ampio e si è esteso alle midcap", ha detto Atul Suri, amministratore delegato di Marathon Trends Advisory.

Suri si aspetta che il rally dei mercati più ampi continui, guidato dalla ripresa del ciclo industriale. Ha identificato l'inflazione come il principale rischio persistente per il rally del mercato indiano.

(1 dollaro = 81,9878 rupie indiane)