L'economia indiana ha registrato una crescita stellare dell'8,4% nel quarto trimestre del 2023, la più rapida tra le principali economie. L'inflazione, che è ancora vicina alla fascia superiore dell'obiettivo del 2%-6% della Banca Centrale, non fa pensare ad un imminente taglio dei tassi.

Tutti i 56 economisti del sondaggio Reuters del 15-22 marzo si aspettavano che la RBI mantenesse il tasso repo al 6,50% al termine della riunione del 3-5 aprile.

Tuttavia, si sono divisi su quando avverrà il primo taglio: nove su 52 hanno detto che avverrà nel prossimo trimestre, 24 hanno scelto il terzo trimestre, 17 hanno detto che avverrà nel quarto trimestre e gli altri si aspettano un momento successivo. Le previsioni mediane collocano il tasso al 6,25% entro la fine di settembre e al 6,00% alla fine di quest'anno.

"La combinazione di un'inflazione complessiva che rimane al di sopra del 5% e i forti dati del PIL del quarto trimestre lasceranno probabilmente i membri del Comitato di Politica Monetaria (MPC) cauti nel tagliare i tassi troppo presto", ha dichiarato Alexandra Hermann, economista capo di Oxford Economics.

"Anche se la tendenza al ribasso dell'inflazione di fondo, in atto da un anno, sarà considerata incoraggiante, i membri del MPC probabilmente non la riterranno sufficiente e preferiranno optare per la cautela, attendendo che i numeri principali si avviino verso un percorso più chiaro di riduzione verso l'obiettivo medio del 4%".

L'inflazione, pari al 5,09% a febbraio, scenderà al 4,00% nel terzo trimestre prima di risalire, secondo le mediane dei sondaggi. Si prevede che l'aumento dei prezzi sarà in media del 5,40% e del 4,60%, rispettivamente nell'anno fiscale in corso e nel prossimo.

Sebbene si preveda che la crescita rallenti al 6,6% nel prossimo anno fiscale, rispetto al 7,6% dell'anno fiscale in corso - un miglioramento significativo rispetto al 7,0% previsto per questo anno fiscale solo un mese fa - sarebbe comunque la più rapida tra le principali economie.

Ciò fornirebbe un minore incentivo per la RBI ad allentare i tassi di interesse prima dei suoi principali colleghi, in particolare la Federal Reserve. Attualmente si prevede che la banca centrale statunitense effettuerà il suo primo taglio a giugno, secondo un sondaggio separato di Reuters, ma cresce il rischio che ciò avvenga più avanti nel corso dell'anno.

"Mentre la Fed ha già indicato che i tassi di politica saranno probabilmente ridotti nei prossimi mesi, la dinamica della crescita e dell'inflazione in India suggerisce che la RBI potrebbe mantenere i tassi elevati più a lungo", ha scritto Aditi Gupta, economista della Bank of Baroda.

"In ogni caso, è probabile che la Fed tagli i tassi di interesse molto più della RBI, il che garantirà che il differenziale dei tassi di interesse si stabilizzi in un punto vicino al trend storico".

(Per altre storie del sondaggio economico globale di Reuters: