FRANCOFORTE (dpa-AFX) - Quando il produttore tedesco di scarpe Birkenstock sarà quotato in borsa questo mercoledì, non sarà nel centro finanziario di Francoforte, ma a Wall Street. Anche sotto altri aspetti, il bilancio delle transazioni borsistiche in Germania negli ultimi anni è stato piuttosto scarso. Di recente alcune società si sono addirittura ritirate dalla piazza di Francoforte e altre due potrebbero seguirle. Secondo gli esperti, tuttavia, potrebbe essere stato raggiunto un punto di svolta.

Perché Birkenstock si quoterà in borsa negli Stati Uniti?

Il produttore tradizionale Birkenstock, con sede a Linz am Rhein, ha scelto la Borsa di New York NYSE per la sua quotazione. Gli esperti hanno considerato la decisione come una sconfitta per il centro finanziario di Francoforte. Il fattore decisivo sarebbe la maggiore liquidità sull'altra sponda dell'Atlantico e la conseguente migliore possibilità di sbarazzarsi delle azioni al prezzo più alto possibile. Soprattutto in tempi di inflazione elevata e di sentimenti cupi dei consumatori, i titoli che dipendono dai consumi reagiscono in modo sensibile. Inoltre, il Nord e il Sud America sono le regioni più importanti per Birkenstock, seguite dall'Europa.

Mercoledì mattina, Birkenstock ha fissato il prezzo delle sue azioni quotate con il simbolo "BIRK" a 46 dollari, a metà della fascia compresa tra 44 e 49 dollari. Il collocamento delle azioni consentirà di raccogliere poco meno di 1,5 miliardi di dollari (circa 1,4 miliardi di euro). Circa due terzi di questa cifra andranno al principale proprietario, L Catterton, legato al gruppo del lusso LVMH e al suo capo miliardario Bernard Arnault. L Catterton manterrà il controllo di Birkenstock dopo la Borsengang.

Qual è stata la situazione recente del Borsengang in Germania?

Negli ultimi due decenni, il numero di Borsengänge in Germania è diminuito. All'inizio del millennio, la bolla delle dotcom ha causato un vero e proprio boom di IPO (offerte pubbliche iniziali), con un numero di IPO a tre cifre all'anno nell'intero mercato regolamentato. Nel più esigente Prime Standard, la Deutsche Borse ha contato 165 nuove emissioni nelle sue statistiche dal 1997. Ventidue di esse hanno avuto luogo nel solo 1999, altre 24 nell'anno successivo. Da allora, l'anno di maggior successo è stato il 2006, con ben 16 nuove società.

Tuttavia, secondo l'asset manager Schroders, il numero di società quotate in borsa è diminuito drasticamente anche sui mercati dei capitali di Stati Uniti e Gran Bretagna. Gli esperti citano come motivi le fusioni, gli elevati ostacoli amministrativi e normativi e le modalità alternative di raccolta dei capitali.

Quali sono le aziende che hanno recentemente abbandonato il mercato borsistico tedesco?

Linde, in passato il membro di maggior valore dell'indice Dax, ha lasciato la borsa di Francoforte all'inizio dell'anno. Fino ad allora, le azioni del gruppo di gas industriali erano state quotate sia a New York che a Francoforte. La struttura di questa doppia quotazione della Borsa aveva servito bene l'azienda fin dall'inizio, ma aveva limitato la valutazione delle azioni a causa delle restrizioni europee e della complessità aggiuntiva, è stato detto nella motivazione.

Inoltre, è probabile che altre due società volteranno presto le spalle alla Borsa di Francoforte, anche se per un motivo diverso: l'investitore finanziario Cinven vuole rilevare completamente il fornitore di servizi di laboratorio Synlab. L'azionista di maggioranza aveva portato la società in borsa solo nella primavera del 2021. All'epoca il prezzo di emissione era di 18 euro, per una valutazione dell'azienda di circa quattro miliardi di euro. Prima dell'OPA era meno della metà.

La storia è simile a quella dell'offerta di acquisto di Suse da parte dell'investitore EQT. Anche il fornitore di software era stato portato in borsa nella primavera del 2021, prima che EQT iniziasse la marcia indietro quest'anno. La ragione è stata addotta a problemi commerciali. Il prezzo delle azioni di Suse è sceso di tre volte dall'IPO.

Quali sono stati finora i Borsengang in Germania nel 2023?

A luglio, Nucera, la filiale per l'idrogeno di Thyssenkrupp, ha fatto il grande salto. Le prime settimane dopo l'IPO sono state sostanzialmente stabili. Dalla fine di agosto, l'andamento dei prezzi è stato negativo: il titolo Nucera ha perso circa il 10% dal primo giorno di negoziazione. Ma anche il mercato nel suo complesso è peggiorato in modo significativo.

Alla fine di settembre ha fatto seguito Schott Pharma, il più grande calo del mercato azionario tedesco di quest'anno. Dopo le perdite degli ultimi giorni, le azioni della divisione farmaceutica del produttore di vetro speciale Schott, con sede a Magonza, sono tornate al livello del prezzo di emissione.

All'inizio di ottobre, anche il fornitore di prodotti per la difesa Renk voleva fare il passo verso il trading floor. Ma il piano è stato annullato poche ore prima.

Perché Renk ha cancellato il suo Borsengang?

Il produttore di equipaggiamenti blindati Renk, con sede ad Augsburg, ha giustificato la cancellazione della sua IPO, prevista per il 5 ottobre, con il cupo contesto di mercato. Secondo le persone informate, i tentativi di vendita delle azioni erano già fiacchi.

Nei giorni precedenti la scadenza, l'umore alla Borsen si era poi sempre più deteriorato. Secondo le loro stesse dichiarazioni, la Renk e il suo proprietario, la società di investimento Triton, stanno valutando l'opzione di un'uscita dalla Borsen in un secondo momento.

Qual è la valutazione per il futuro?

Gli esperti di mercato vedono un punto di svolta raggiunto con le uscite di Borsen che hanno già avuto luogo quest'anno. La società di consulenza PWC ha descritto le IPO di Schott Pharma e Thyssenkrupp Nucera come "segni di vita sul mercato tedesco delle emissioni" e si aspetta che altre società le seguano.

Secondo Ben Laidler, analista di mercato di eToro, una piattaforma di rete per i temi di investimento, il successo delle IPO potrebbe portare a una spirale ascendente. "L'aumento dell'interesse per le IPO potrebbe portare un maggior numero di società a voler raccogliere capitali, stimolando così il mercato delle IPO nel suo complesso". Secondo Laidler, il successo delle IPO potrebbe rafforzare l'immagine della Germania come mercato attraente per gli investimenti e attirare gli investitori stranieri.

Secondo gli investitori, il successo di un'IPO dipende anche dalle dimensioni e dalla redditività del settore in cui operano i nuovi mutuatari e dalle aspettative di prezzo che essi portano al mercato. DKV, fornitore di carte carburante, Douglas, rivenditore di profumi e cosmetici, e Flix, fornitore di servizi di mobilità, sono considerati i prossimi candidati per l'inizio del 2024./lew/la/ngu/tih

--- Di Leonie Weigner, dpa-AFX ---