ESSEN (dpa-AFX) - Il commerciante di prodotti chimici Brenntag non vuole più acquistare la rivale statunitense Univar Solutions dopo le critiche pubbliche di uno dei suoi azionisti. Brenntag aveva confermato solo alla fine di novembre di essere interessata a un'acquisizione. L'azienda "ha deciso oggi di non proseguire queste discussioni", ha dichiarato in una dichiarazione di una sola frase diffusa lunedì sera. L'azionista Primestone Capital si era opposto pubblicamente ai piani un mese dopo che erano stati resi noti. Gli investitori hanno reagito con sollievo e il titolo Brenntag è salito significativamente in cima al Dax martedì.

Dopo l'inizio delle contrattazioni, l'azione ha guadagnato più del cinque percento, raggiungendo i 63,80 euro. Un trader ha detto che con i piani cancellati, il rischio di un aumento di capitale era fuori discussione, e l'azione era anche più conveniente rispetto a quelle dei rivali del settore. L'anno scorso, il prezzo dell'azione ha sottoperformato, scendendo di quasi un quarto nel 2022, mentre lo stesso indice di riferimento tedesco ha perso un buon dodici per cento.

Primestone aveva chiesto la "cessazione immediata" dei colloqui con Univar. All'epoca, la società di investimento deteneva il 2% delle azioni Brenntag. L'azienda di Essen non ha commentato direttamente la richiesta, ma ha sottolineato di attribuire "grande importanza a un dialogo aperto e costruttivo con tutti gli azionisti di Brenntag" nell'attuazione del piano di aumento del valore per gli azionisti.

Secondo Primestone, Brenntag dovrebbe concentrarsi sul miglioramento del proprio core business piuttosto che su un'acquisizione "rischiosa". A tal fine, l'investitore ha anche chiesto una scissione della società. L'azionista ha anche criticato la mancanza della necessaria approvazione degli azionisti per un'acquisizione. I rischi e le imponderabilità erano molto elevati, come aveva dimostrato un'attenta revisione di un possibile acquisto. Primestone ha ipotizzato che ci sarebbero state perdite di sinergia che avrebbero annullato qualsiasi riduzione dei costi. Inoltre, i procedimenti antitrust sarebbero probabilmente lunghi e difficili.

Da parte sua, Primestone ha fatto delle richieste nella lettera con cui Brenntag potrebbe, secondo l'investitore attivista, ripulire il suo bilancio e aumentare la sua valutazione in borsa da meno di 60 euro all'epoca a 150-170 euro per azione in tre anni. A tal fine, Primestone ha anche richiesto un programma di riacquisto di azioni per un valore di 2,5 miliardi di euro.

Dopo anni di "performance deludenti", era anche giunto il momento di sfruttare il potenziale delle attività Specialties ed Essentials di Brenntag, dividendole in due società quotate separate, ha aggiunto la dichiarazione. Brenntag non ha commentato nemmeno queste richieste.

Per l'azienda di Essen, l'acquisizione di Univar avrebbe rappresentato un punto di svolta, poiché in precedenza l'azienda era nota per le acquisizioni più piccole. Al momento della pubblicazione dei piani, la capitalizzazione di mercato degli americani era di ben cinque miliardi di dollari USA - e quindi solo poco meno della metà della valutazione di Brenntag.

L'azienda stessa si era mostrata modesta riguardo alle acquisizioni poco prima che i piani diventassero pubblici. Un nuovo piano di crescita fino al 2026 aveva previsto un miglioramento significativo dei risultati operativi e una maggiore spesa per le acquisizioni. Tuttavia, erano previsti solo 400-500 milioni di euro all'anno, il che avrebbe significato il doppio rispetto a prima.

Gli analisti erano stati prevalentemente positivi su un possibile accordo. Chetan Udeshi di JPMorgan, per esempio, aveva descritto un'acquisizione di Univar come strategicamente interessante. Tuttavia, il potenziale risultante per Brenntag dipenderà in ultima analisi dal prezzo e dall'implementazione. Un'acquisizione è sembrata logica anche a Laurence Alexander di Jefferies. Se ciò dovesse accadere, si fonderebbero i due maggiori commercianti di prodotti chimici al mondo, che insieme avrebbero una quota di mercato di circa l'otto per cento.

L'analista di Barclays Alex Stewart, invece, era scettico. Un'acquisizione di Univar rappresenterebbe un cambiamento strategico nelle priorità del commerciante di prodotti chimici, che vede come una distrazione indesiderata in una storia di investimento altrimenti convincente. Da un punto di vista finanziario, un accordo potrebbe avere senso, ha osservato l'esperto. Tuttavia, la logica strategica che ne è alla base dovrebbe essere messa in discussione./lui/uomini/mis/jha/