Le principali borse indiane stanno attirando gli investitori con nuovi prodotti e commissioni più basse, mentre lottano per conquistare una quota del caldo ma nascente mercato dei derivati, alimentando a sua volta un'impennata dell'attività di trading che sta attirando l'attenzione delle autorità di regolamentazione.

La più grande National Stock Exchange of India e la sua rivale più anziana BSE stanno lottando per il dominio dei derivati, in particolare per l'impetuoso mercato delle opzioni, stimolato dall'introduzione, lo scorso anno, di contratti a breve termine che possono essere negoziati con fondi presi in prestito.

Il valore nozionale mensile dei derivati scambiati sulle borse indiane è esploso fino a raggiungere un'incredibile cifra di 8.737 trilioni di rupie (104,65 trilioni di dollari) nel marzo 2024, più del doppio rispetto a un anno prima, come mostrano i dati dell'autorità di regolamentazione.

L'NSE prevede di lanciare contratti di opzioni basati su indici settoriali chiave, compresi gli indici farmaceutici e IT, se otterrà il via libera normativo, secondo due fonti della borsa.

Ad aprile, ha lanciato dei contratti di opzione su un indice Nifty Next 50 che comprende i 50 titoli più importanti che non fanno parte dell'indice Nifty di riferimento.

Ha ridotto le commissioni di transazione ed è in corso una revisione più ampia per ridurre ulteriormente le spese, hanno detto le fonti, che hanno rifiutato di essere identificate in quanto non autorizzate a parlare con i media.

Per non rimanere indietro, il BSE ha in programma di lanciare contratti di opzioni basati sugli indici delle 50 e 100 aziende più importanti per valore di mercato, ha detto una fonte che ha familiarità con i piani della borsa, anch'essa rifiutando di essere identificata.

La borsa lancerà "prodotti complementari" e "rilancerà prodotti che languono", ha detto a Reuters Sundararaman Ramamurthy, amministratore delegato della BSE, senza approfondire.

"Non ci consideriamo in concorrenza con la NSE", ha detto Ramamurthy. "Loro sono stati molto grandi negli ultimi 23 anni e noi abbiamo appena iniziato ad avere trazione".

I dettagli dei nuovi prodotti previsti dalle due borse non sono stati riportati in precedenza.

La strategia aggressiva di BSE ha fatto salire la sua quota di mercato nel trading di derivati da meno dell'1% al 17% nei dodici mesi che si concluderanno a marzo 2024, intaccando il quasi monopolio di NSE nel trading di derivati in India.

Anche i volumi delle opzioni sono saliti alle stelle. Dei 108 miliardi di contratti di opzioni scambiati in tutto il mondo nel 2023, il 78% si trovava nelle borse indiane, secondo i dati della Futures Industry Association.

Entrambe le borse hanno registrato un aumento dei ricavi, con il BSE che ha registrato un aumento del 55% nei nove mesi terminati a dicembre 2023 e il NSE un aumento del 21%. Per l'NSE, l'80% dei ricavi proviene dalle spese di transazione, mentre per il BSE è il 38%, secondo le informazioni fornite dalla borsa.

La concorrenza ha attirato l'attenzione del regolatore del mercato, il Securities and Exchange Board of India (SEBI).

All'inizio di questa settimana, il SEBI ha chiesto alle borse di pagare commissioni regolamentari più elevate in base al valore nozionale dei derivati negoziati, dopo di che il BSE ha aumentato le sue commissioni di transazione.

La SEBI sta anche esaminando gli incentivi dati dalle borse ai broker, hanno detto a Reuters due fonti normative. L'autorità di regolamentazione sta esaminando la pratica di addebitare commissioni di transazione più basse ai broker con un fatturato elevato, hanno detto le fonti.

La SEBI non ha ancora risposto a una richiesta di commenti da parte di Reuters. Un portavoce della NSE non ha risposto ad un'e-mail che chiedeva un commento.

BOOM DEI DERIVATI, AUMENTANO I RISCHI

Il valore dei derivati scambiati in India nel 2023 sarà pari a 421 volte il trading tradizionale in contanti - il più alto tra i principali mercati globali, ha affermato Axis Mutual Fund in un rapporto dello scorso anno.

Un contratto di opzioni con scadenza giornaliera ha sicuramente incrementato il trading di opzioni in India", ha dichiarato Nithin Kamath, amministratore delegato e co-fondatore di Zerodha, la più grande società di brokeraggio dell'India.

Gli investitori al dettaglio rappresentano oggi il 35% del trading di derivati nel Paese, spingendo il regolatore a lanciare ripetuti avvertimenti sui rischi di questo tipo di trading. Le autorità di regolamentazione indiane formeranno un gruppo di lavoro per studiare i rischi posti dall'aumento del trading di derivati, come ha riferito Reuters il mese scorso.

Le opzioni che scadono lo stesso giorno, note nel linguaggio tecnico come opzioni 'zero day to expiry', sono particolarmente popolari tra gli investitori al dettaglio.

Per Cusrow Sadri, 51 anni, l'ampia varietà di opzioni e di scadenze contrattuali giornaliere introdotte dalle borse nell'ultimo anno ha significato l'opportunità di ottenere rendimenti più elevati.

"L'anno scorso ho ottenuto un profitto del 30% sul mio capitale", ha detto Sadri, che ha lasciato il suo lavoro nel settore aereo soddisfatto dei suoi 'buoni' guadagni attraverso la vendita di opzioni.

Siddharth Joshi, un 36enne di Surat, nell'India occidentale, ha l'opportunità di fare più trading grazie alle scadenze più brevi, ha detto.

"Le scadenze multiple mi hanno aiutato a realizzare un buon profitto", ha detto Joshi, il cui trade medio è di circa 50.000 rupie indiane (599,11 dollari).

Secondo uno studio della SEBI del gennaio 2023, nove investitori su dieci hanno subito perdite durante il trading di derivati.

Spinte dalla SEBI, sia la BSE che la NSE hanno lanciato campagne di sensibilizzazione degli investitori e lanciato avvertimenti sui rischi associati al trading di opzioni.

Ma Ramamurthy del BSE ha detto che le borse non possono essere ritenute responsabili.

"Le borse non decidono i partecipanti, è il mercato che decide", ha detto Ramamurthy. "Possiamo solo prendere provvedimenti per ridurre i rischi posti dall'aumento dei trader di opzioni al dettaglio".

Le due borse hanno ora spostato l'attenzione sul corteggiamento degli investitori istituzionali, compresi quelli stranieri.

La BSE sta organizzando incontri e roadshow regolari con i broker nazionali e le istituzioni straniere, e sta offrendo un maggior numero di rack di co-locazione che consentono ai trader di collocare i loro server nei locali della borsa per un accesso più rapido ai dati e ai sistemi di scambio, ha detto Ramamurthy.

(1 dollaro = 83,4900 rupie indiane)