Il debito che viene scambiato a un prezzo fortemente scontato di 70 centesimi o meno è considerato in difficoltà, il che significa che il mutuatario potrebbe non pagare nel breve termine.

Casino ha circa 3 miliardi di euro (3,25 miliardi di dollari) di debito composto da prestiti e obbligazioni con scadenza tra il 2024 e il 2025.

L'obbligazione non garantita del 3,58% con scadenza febbraio 2025 era scambiata a 27 centesimi di euro mercoledì, secondo i dati di Refinitiv.

L'obbligazione era arrivata a 75 centesimi a febbraio, prima di scendere a metà marzo e di scendere di circa 10 centesimi sull'euro da giovedì scorso.

Il costo del credit default swap (CDS) quinquennale di Casino - una forma di assicurazione per gli obbligazionisti - era a 69 punti base (bps) in anticipo mercoledì, in aumento rispetto ai 65 bps della settimana precedente, secondo i dati di S&P Global Market Intelligence, un altro segnale di un rischio di default più elevato per l'azienda.

Di solito, quando un credito diventa particolarmente in difficoltà, viene richiesto un pagamento anticipato per stipulare un contratto CDS, come nel caso di Casino.

Il suo CDS è aumentato di oltre 20 bps nel corso del mese di marzo, secondo i dati.

Gli analisti si aspettavano che l'azienda rifinanziasse il suo debito incombente utilizzando la liquidità in bilancio e i proventi delle cessioni di attività.

Ma l'azienda ha chiuso il 2022 con meno liquidità di quanto gli analisti si aspettassero in base ai dati degli anni precedenti, nonostante l'ultimo trimestre sia storicamente il più generativo di liquidità grazie alle vendite natalizie. Questo rende più difficile il rifinanziamento del debito, secondo gli analisti.

Giovedì della scorsa settimana, Moody's ha tagliato il rating del debito a lungo termine di Casino, portandolo ulteriormente in territorio "junk" (spazzatura) con un outlook negativo, citando le perdite di quote di mercato, la debolezza della liquidità e l'elevato debito.

"L'azienda continua a bruciare liquidità con un flusso di cassa libero negativo in Francia di circa 900 milioni di euro nel 2022", ha dichiarato Moody's.

In seguito al declassamento, le azioni dell'azienda sono crollate di oltre il 16% venerdì, il loro peggior giorno da record, toccando un minimo storico di 5,6 euro. Mercoledì erano scambiate a 6,1 euro.

Venerdì scorso Casino ha anche annunciato un'offerta pubblica di acquisto in contanti per una parte delle sue note garantite senior del 5,875% in circolazione con scadenza gennaio 2024, nel tentativo di placare le preoccupazioni degli investitori e di gestire in modo proattivo le scadenze del debito.

L'azienda offre di riacquistare 100 milioni di euro di obbligazioni ad un prezzo di acquisto di 94, secondo IFR.

Casino ha rifiutato di commentare.

L'azienda è in trattative esclusive per combinare la sua attività di vendita al dettaglio in Francia con il rivenditore alimentare più piccolo Teract, mentre cerca di rassicurare gli investitori sulla sua capacità di generare liquidità e ridurre il debito. All'inizio del mese ha venduto la sua partecipazione nella catena di supermercati brasiliana Assai. (1 dollaro = 0,9217 euro)

Grafico: Crollo delle azioni dei casinò - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egpbyjgqavq/casino.PNG