Stimando il tasso di default da un anno all'altro al 5,5%, Kenneth Ho e Chakki Ting hanno detto in una nota di venerdì che questo dato principale sottovaluta lo stress in un settore in cui gli sviluppatori sono entrati in scambi di obbligazioni per evitare di innescare i default.

"Se consideriamo in default tutte le obbligazioni degli emittenti che hanno effettuato operazioni di scambio di obbligazioni o di estensione della scadenza, il tasso di default (da un anno all'altro) salirebbe al 23,4%", hanno affermato.

Ho e Ting hanno detto di aver mantenuto una previsione di default per il settore del 19% per il 2022, con un caso positivo del 10,5% e un caso negativo del 31,6%.

"Se da un lato le tensioni sul credito sono aumentate, dall'altro i responsabili politici cinesi hanno ribadito la loro posizione politica accomodante", hanno affermato, aggiungendo che "i rischi sono chiaramente inclinati verso il caso negativo".

Delle obbligazioni del settore che hanno superato la data di scadenza finale quest'anno, il 31% ha effettuato operazioni di scambio di obbligazioni o di estensione della scadenza, il 26% è andato in default e il 42% è stato completamente rimborsato.

Sono probabili altri scambi di obbligazioni e default, con 2,3 miliardi di dollari in scadenza ad aprile e più di 3 miliardi di dollari ciascuno a giugno, luglio e agosto.

Il vice premier Liu He, zar economico della Cina, ha dichiarato mercoledì che il Governo deve ridurre i rischi nel settore immobiliare e ha proposto misure per facilitare un nuovo modello di sviluppo per il settore.