Il potenziale guadagno è dovuto alle commissioni che le banche emittenti di ricevute di deposito possono addebitare contrattualmente agli investitori quando cancellano il prodotto.

Non è chiaro quanto le aziende e le banche potrebbero guadagnare o se le banche faranno pagare le commissioni e rischiano di far arrabbiare gli investitori che dicono che sarebbe ingiusto date le circostanze straordinarie che sono state scatenate dall'invasione russa dell'Ucraina.

Tuttavia, le commissioni potrebbero potenzialmente tradursi in centinaia di milioni di dollari secondo i calcoli di Reuters basati sui dati delle commissioni forniti dalle fonti.

Assalita dalle sanzioni occidentali, Mosca si sta preparando a de-elencare le ricevute di deposito delle aziende russe dalle borse estere e a convertirle in titoli locali russi nel tentativo di ridurre il controllo degli stranieri su queste aziende.

Le ricevute di deposito sono certificati emessi da una banca che rappresentano azioni di un'azienda straniera scambiate in una borsa locale. Permettono agli investitori di dilettarsi in azioni estere nella loro geografia e nel loro fuso orario.

Ci sono più di 30 ricevute di deposito su aziende russe tra cui Gazprom, Rosneft, Lukoil e Norilsk Nickel emesse da BNY Mellon, Deutsche Bank, Citigroup, JPMorgan, tra gli altri, che negoziano sui mercati statunitensi ed europei.

Secondo gli accordi standard, le ricevute di deposito possono essere cancellate dall'emittente o dall'investitore. Quando ciò accade, l'investitore di solito ottiene contanti dalla vendita delle azioni sottostanti, anche se ha il diritto di prendere in custodia le azioni.

Le banche addebitano una tassa amministrativa, in genere circa 0,05 dollari per ricevuta, che può essere condivisa con le aziende, hanno detto due fonti.

Se Mosca de-lista le ricevute di deposito russe, le banche dovranno cancellare i prodotti. Le banche potrebbero comunque addebitare le commissioni, anche se la loro mano è stata forzata, secondo tre fonti.

Per esempio, un investitore di Rosneft con 150 milioni di ricevute di deposito che rappresentano lo stesso numero di azioni dell'azienda potrebbe essere in debito di 7,5 milioni di dollari in commissioni di cancellazione, secondo i calcoli di Reuters.

Le vaste sanzioni occidentali potrebbero rendere difficile per le banche trasferire il contante ad alcune aziende.

Indipendentemente da ciò, alcuni investitori dicono che le tasse non dovrebbero essere applicate. Un asset manager globale ha detto a Reuters che se la Russia approva la legge di de-listing non ci dovrebbero essere tasse perché gli investitori non avrebbero scelta in materia. Le altre due fonti, tuttavia, dicono che le banche devono comunque coprire i loro costi.

BNY Mellon, Deutsche Bank, JPMorgan e Citigroup hanno rifiutato di commentare. Le aziende russe non hanno risposto ad una mail di Reuters che cercava un commento.

CONGELAMENTO DEL MERCATO

Quando le sanzioni occidentali hanno colpito le azioni russe dalla fine di febbraio, la borsa di Mosca è stata chiusa e la banca centrale russa ha vietato agli stranieri di trasferire azioni dai loro conti di deposito. Ha anche vietato agli stranieri di vendere azioni russe.

Le restrizioni hanno reso quasi impossibile per le banche cancellare le ricevute quando gli investitori erano ansiosi di ridurre la loro esposizione alla Russia.

Con le restrizioni sui depositari recentemente revocate, BNY Mellon, Citi e JPMorgan hanno ripreso ad elaborare le cancellazioni. Ma poiché le banche straniere non possono ancora vendere le azioni, gli investitori devono invece prenderle in custodia. Per farlo, gli investitori hanno bisogno di un conto in Russia, che molti non hanno.

Di conseguenza è probabile che molti investitori si tengano le ricevute per il momento, secondo tre persone.

Molti investitori sono preoccupati, però, per la legge di cancellazione che la Russia sta preparando.

A parte le potenziali tasse di cancellazione, gli investitori sono preoccupati di cosa succederà se non potranno aprire un conto di deposito locale.

In una nota ai clienti, JPMorgan ha detto che i clienti potrebbero essere in grado di aprire un conto russo in alcune circostanze non specificate se la nuova legge viene approvata.