Nel 2023, grazie all'accoglienza favorevole riservata dagli investitori alla scissione del gruppo in tre entità distinte, nonché alla netta ripresa del segmento aerospaziale dopo l'inverno nucleare causato dalla pandemia, la sua valutazione è raddoppiata.

Alla fine del 2022, GE ha scorporato con uno spin-off il suo segmento sanitario, ora quotato come GE HealthCareTechnologies. Stabile ma non in crescita, questo segmento - in cui GE mantiene una partecipazione del 13,5% - genera profitti annuali compresi tra 1,5 e 2 miliardi di dollari. La sua attuale valutazione riflette questa dinamica.

La prossima primavera GE si dividerà in due entità: GE Aerospace, il gioiello della corona, che sarà presieduto da Larry Culp, l'ex direttore generale di Danaher e l'architetto della svolta del conglomerato di Boston; e GE Vernova, che riunirà sotto un unico tetto le attività relative alle energie rinnovabili e alle turbine.

GE Aerospace vanta i migliori margini operativi e una posizione competitiva ultra-dominante - in duopolio con Rolls-Royce e Pratt & Whitney a seconda della gamma di motori - ma il suo potenziale di crescita è limitato; il 2023 è stato un anno eccellente, anche se eccezionale, poiché segnato dalla ripresa degli ordini post-pandemia.

GE Vernova, invece, continua a godere di una crescita sostenuta grazie alle energie rinnovabili. Nonostante una brusca flessione del ciclo che non ha risparmiato nessuno dei suoi concorrenti e operazioni che rimangono chiaramente in perdita, il segmento delle rinnovabili ha registrato un aumento del 54% degli ordini nel 2023.

All'interno di Vernova, tale perdita sarà compensata quasi per intero dall'utile operativo del segmento delle turbine, GE Power. Nel 2023 questo segmento ha registrato una crescita modesta degli ordini, di appena il 4%, ma un utile operativo di 1,45 miliardi di dollari.

Nonostante un portafoglio ordini sano e un utile operativo consolidato in crescita del 63% rispetto allo scorso anno, è probabile che il mercato sia cauto sulle previsioni di utili più timide del previsto per il 2024 e il 2025.

Ciò è tanto più vero se si considera che la valutazione complessiva riflette la somma delle parti dopo lo spettacolare aumento del prezzo delle azioni nel 2023. GE Aerospace e GE Vernova hanno entrambe un fatturato equivalente - 33 e 32 miliardi di dollari - ma la prima genera un utile operativo di 6 miliardi di dollari, mentre la seconda va a malapena in pareggio.

Dopo che la scissione sarà completata e le due entità saranno quotate in Borsa separatamente, non ci sarà da sorprendersi in caso di una forte pressione di vendita sulle azioni di GE Vernova, dato che gli azionisti storici di GE vorranno probabilmente mantenere il gioiello della corona e dismettere il segmento meno redditizio.