L'istituto di credito mira a raccogliere almeno 50 miliardi di rupie (603,4 milioni di dollari) attraverso la vendita di obbligazioni a 10 anni giovedì, con un'opzione per trattenere altri 200 miliardi di rupie.

Per convertire i pagamenti di cedole fisse su queste obbligazioni in pagamenti fluttuanti - in modo che corrispondano al profilo dei tassi d'interesse dei prestiti che emette - HDFC sta valutando degli swap di rendimento totale, hanno detto a Reuters dei banchieri con conoscenza diretta della questione.

"È probabile che HDFC effettui l'operazione il venerdì o dopo, una volta ricevuto il denaro dall'emissione di obbligazioni", ha detto uno dei banchieri.

Nell'ambito dell'operazione, le banche pagheranno a HDFC il rendimento di un titolo di Stato e in cambio riceveranno il tasso overnight di riferimento più un markup. Il rischio di prezzo sull'obbligazione è a carico di HDFC, da cui il nome di total return swap (TRS).

Quando le banche eseguono questi swap, è probabile che si verifichi un aumento della domanda di queste obbligazioni, con conseguente pressione sui rendimenti, hanno detto i trader.

"L'anticipazione dell'operazione di HDFC ha iniziato a manifestarsi fin dalla tarda serata di ieri", ha detto il banchiere citato sopra. "Inoltre, la mancata reazione ai dati (sull'inflazione) degli Stati Uniti ha portato alla copertura dei titoli corti".

Il rendimento dell'obbligazione benchmark a 10 anni 7,26% 2032 era al 7,35%, dopo aver toccato il 7,40% martedì. Questo nonostante i dati sull'inflazione statunitense abbiano rafforzato la probabilità di almeno altri due aumenti dei tassi di 25 punti base da parte della Federal Reserve.

HDFC non ha risposto immediatamente a un'e-mail di Reuters che chiedeva un commento.

DOMANDA ORGANICA

Inoltre, gli operatori di mercato hanno affermato che HDFC ha acquistato una quantità maggiore del normale di titoli di Stato in vista della fusione con la banca HDFC Bank, che sarà probabilmente completata il prossimo anno finanziario.

Secondo gli operatori, ciò è dovuto al fatto che l'entità risultante dalla fusione potrebbe avere un rapporto di liquidità statutaria (SLR) più elevato - la percentuale minima di depositi che le banche commerciali devono investire in attività liquide, come i titoli di Stato.

"Potrebbe esserci una richiesta da parte di HDFC su due fronti: uno sarebbe l'acquisto di titoli per mantenere il rapporto di liquidità statutaria e il rapporto di copertura della liquidità dopo la fusione con HDFC Bank", ha detto Venkatakrishnan Srinivasan, fondatore e managing partner della società di consulenza sul debito Rockfort Fincap.

"Un altro sarebbe per gli acquisti legati al TRS".