Le societa cinesi quotate in borsa si stanno affrettando a riacquistare azioni e ad aumentare i dividendi, rispondendo alle richieste dei regolatori che riecheggiano gli sforzi di riforma in Giappone e Corea del Sud, guidando un gradito rally, anche se gli investitori dubitano che siano in atto cambiamenti di governance piu ampi.

Le aziende quotate in Cina hanno annunciato dividendi record in contanti per un totale di 2,2 trilioni di yuan (300 miliardi di dollari) per il 2023, nonostante il calo dei profitti complessivi, secondo i dati ufficiali. Oltre 100 societa quotate in borsa hanno restituito denaro agli investitori per la prima volta.

Nel frattempo, un numero crescente di aziende sta svelando programmi di riacquisto di azioni per evitare di essere delistate o di essere sanzionate con altre sanzioni in base a regole piu severe.

Le misure della Cina, progettate per migliorare i rendimenti degli investitori e annunciate a marzo, hanno innescato un solido rimbalzo delle azioni - l'indice di riferimento CSI300 e in rialzo di quasi il 17% rispetto ai minimi di cinque anni di febbraio.

Hanno anche attirato paragoni con la spinta della Borsa di Tokyo per l'efficienza del capitale, che ha portato il Nikkei a livelli record.

Ma e improbabile che si verifichi un rally in stile giapponese, poiche le riforme cinesi hanno incontrato lo scetticismo dei gestori di fondi, secondo i quali si tratta piu di salvare il mercato che di migliorare la governance aziendale.

Le societa controllate dal Governo, che rappresentano circa il 30% della capitalizzazione di mercato in Cina e a Hong Kong, sono sotto la stretta sorveglianza del Partito Comunista Cinese al potere, il che potrebbe sollevare problemi di conflitto di interessi con gli azionisti non statali.

In Giappone, le aziende hanno iniziato a sciogliere le partecipazioni strategiche come parte delle riforme in corso per essere piu orientate al mercato.

La restituzione del denaro ha colpito gli investitori che "hanno chiesto dividendi record e piu buyback", ha detto Yang Tingwu, gestore di fondi presso Tongheng Investment.

Tuttavia, "le aziende cinesi hanno ancora molta strada da fare in termini di corporate governance", ha aggiunto. Sotto la guida del massimo regolatore dei titoli cinese, Wu Qing, le societa quotate in borsa sono obbligate a impegnarsi di piu con gli investitori e a migliorare i rendimenti.

Questo imita la riforma aziendale del Giappone e il programma "Value Up" della Corea del Sud, ha affermato John Pinkel, partner del fondo hedge Indus Capital, con sede a New York, che ha recentemente aggiunto un'esposizione alla Cina.

"Il denominatore comune di queste posizioni e che tutte hanno una grande liquidita, stanno riacquistando azioni o aumentando i dividendi e ci piacciono i loro modelli di business".

PAGAMENTO

La campagna per la Cina ha visto molte aziende costrette a pagare i dividendi.

Jason Hsu, presidente e chief investment officer di Rayliant Global Advisors, ha affermato che le aziende giapponesi rispondono bene ai bastoni e la stessa strategia funziona anche in Cina, dove le autorita di regolamentazione sperano di proteggere gli investitori al dettaglio.

Jilin Expressway Co e Fangda Special Steel Technlogy, ad esempio, non avevano intenzione di pagare i dividendi, ma hanno cambiato i piani per restituire il denaro agli investitori dopo le domande della Borsa di Shanghai.

Inoltre, aziende come Chongqing DIMA Industry Co, SafBon Water Service e Infund Holding Co si sono affrettate a svelare piani di riacquisto di azioni dopo gli avvertimenti delle borse che avrebbero potuto essere cancellate dal listino se i prezzi delle loro azioni fossero rimasti a livelli bassi.

Certo, le preoccupazioni persistono soprattutto per quanto riguarda le aziende statali (SOE), che sono incaricate di responsabilita sociali spesso in contrasto con gli interessi degli azionisti.

E mentre la rinascita del mercato azionario giapponese e stata favorita dagli afflussi esteri, la Cina deve ancora affrontare venti contrari geopolitici e i gestori di fondi globali rimangono nervosi.

"Quando si tratta di societa cinesi, come investitore occidentale di minoranza, non si e in cima alle priorita", ha detto Sunil Krishnan, responsabile dei fondi multi-asset di Aviva Investors, Londra.

"Si tratta di un fattore strutturale che gli investitori occidentali devono riconoscere e accettare". Tuttavia, dato che i mercati hanno valutato i progressi, gli investitori hanno ottenuto dei guadagni.

"Il modo in cui guardo alla governance cinese e che si, c'e ancora molta strada da fare per i cinesi e stanno cercando di migliorarla", ha detto Chi Lo, stratega senior dei mercati presso BNP Paribas Asset Management. (Relazioni di Samuel Shen e Summer Zhen, a cura di Tom Westbrook e Shri Navaratnam)