I dati di questa settimana hanno mostrato un'accelerazione dei prezzi al consumo negli Stati Uniti nel mese di gennaio, spingendo i rendimenti dei Treasury a due anni ai massimi da novembre, mentre gli investitori si preparavano a un'inflazione che si sarebbe rivelata più rigida di quanto sperato.

Cinque importanti hedge fund hanno condiviso cinque idee che utilizzano cinque diverse classi di attività per trarre profitto da un'inflazione così aggressiva da costringere la Federal Reserve a mantenere i tassi di interesse più alti più a lungo.

Le idee non rappresentano le posizioni di trading delle aziende, che non possono essere rivelate per motivi normativi.

Grafico: Spread tra i tassi statunitensi a breve e lungo termine, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-HEDGEFUNDS/zdpxdnbempx/chart.png 1/ GRAHAM CAPITAL MANAGEMENT

* Fondi macroeconomici sistematici e a gestione attiva

* Dimensione: 18 miliardi di dollari di AUM

* Fondata nel 1994

* Operazioni chiave: Treasuries statunitensi - Acquistare 2 anni, vendere 10 anni

Ken Tropin, presidente e fondatore di Graham Capital, ha affermato che se i tassi di interesse rimarranno più alti, i titoli di Stato a lunga scadenza, come i Treasury statunitensi a 10 anni, sono troppo costosi rispetto ai titoli a 2 anni.

La curva dei rendimenti degli Stati Uniti, misurata dal divario tra i rendimenti a due e a 10 anni, è la più invertita degli ultimi decenni, segno di un rischio di recessione.

In base a ciò che è accaduto nei mercati nelle ultime due settimane, l'idea commerciale di Tropin sarebbe già redditizia, ma ritiene che abbia ulteriore spazio di manovra.

Grafico: Valutazioni dei titoli tecnologici e del mercato più ampio, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbvggbeqovq/Tech%20stock%20valuations.PNG 2/ MAN GLG, un fondo discrezionale all'interno del Gruppo Man

* Gestione attiva

* Dimensione: Man GLG è un fondo da 24,1 miliardi di dollari, parte dei 138,4 miliardi di dollari di Man Group a fine settembre.

* Man GLG è stato fondato nel 1995

* Operazioni chiave: short sul settore tecnologico non redditizio

Ed Cole, direttore generale degli investimenti discrezionali di Man GLG, ritiene che alla fine l'inflazione si ridurrà drasticamente perché i guadagni diminuiranno e la disoccupazione aumenterà.

I settori del mercato in cui le valutazioni sono state più elevate sono ora quelli che devono affrontare la più forte inversione di tendenza, ha detto Cole.

Le comunicazioni, i titoli di consumo discrezionali (come i marchi di moda) e le società tecnologiche hanno registrato le migliori performance azionarie in un contesto di peggioramento delle aspettative sugli utili, ha detto.

"Se si è convinti che l'inflazione sarà ostinata, l'opportunità di una continua contrazione dei multipli è significativa, ed essere corti su questi settori, in particolare sulle parti più speculative - le parti non redditizie della tecnologia - è interessante", ha detto Cole.

3/ SCHONFELD CONSULENTI STRATEGICI

* Multimanager in diverse strategie

* Dimensione: 9 miliardi di dollari in AUM

* Fondata nel 1988

* Vendere futures sui tassi d'interesse

Colin Lancaster, responsabile globale della macro discrezionale e del reddito fisso di Schonfeld, preferisce vendere futures sui tassi di interesse basati sul costo del prestito nel Secured Overnight Financing Rate (SOFR), un tasso di interesse di riferimento.

Lancaster è favorevole a un'operazione di vendita dei costi di prestito a lungo termine rispetto a quelli a breve termine, ritenendo che lo spread tra i due diminuirà.

"La preoccupazione dei mercati è che la riaccelerazione dell'economia porti a un aumento dei tassi terminali", ha detto Lancaster.

4/ CONSULENTI DI CREDITO GLOBALE

* Fondata nel 2008

* Oltre 1 miliardo di dollari

* Operazioni chiave: indici di credito short high yield

Brian Hessel, Chief Risk Officer e COO di Global Credit Advisers, ritiene che il prezzo dei tassi di interesse più elevati non abbia raggiunto le parti più rischiose del mercato delle obbligazioni societarie.

Preferisce assumere una posizione corta, una scommessa sul fatto che il prezzo di un'attività si indebolirà, sui crediti high yield single name o sugli indici che tracciano la performance di queste società.

"Se un atterraggio morbido non viene progettato in modo adeguato, le inadempienze aumentano e iniziano a verificarsi eventi di liquidità, gli spread del credito si allargheranno", ha detto Hessel. Hessel afferma che per evitare una compressione dei titoli, la società mantiene un portafoglio misto di posizioni lunghe e corte.

Grafico: Gli spread di credito non si sono ancora allargati, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gdvzqdorxpw/credit%20spreads.PNG 5/ IL FONDO MERCHANT COMMODITY DI RCMA ASSET MANAGEMENT

* Gestisce il fondo Merchant Commodity da 300 milioni di dollari.

* Fondato nel 2004

* Operazioni chiave: acquisto di futures sul gas naturale USA 2024/2025

Doug King, amministratore delegato di RCMA Asset Management, ha detto che l'inverno mite dell'Europa ha contribuito a spingere i prezzi del gas verso il basso. I prezzi dell'energia hanno subito un'impennata dopo l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia l'anno scorso, esacerbando le pressioni sull'inflazione e costringendo una corsa globale alla ricerca di altre fonti di gas naturale.

King ritiene che nei prossimi anni, gli Stati Uniti, per soddisfare la propria domanda interna, aumenteranno la loro capacità di soddisfare le esigenze del mondo.

L'acquisto di futures sul gas naturale a lunga scadenza negli Stati Uniti per queste ragioni e anche, ha aggiunto, "in un contesto di inflazione dei costi e dei salari, appare convincente". Grafico: Produzione di gas naturale negli Stati Uniti, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jnpwyxneqpw/US%20Natural%20gas%20production.PNG