A luglio, l'amministratore delegato di Tesla, Elon Musk, aveva dichiarato che il produttore di auto elettriche non aveva un problema di domanda da parte dei clienti, ma semplicemente un problema di produzione e spedizione di tutti i modelli Y e 3 che i consumatori erano pronti ad acquistare.

Questo potrebbe non essere più vero.

Gli analisti vedono i primi segnali di cautela per la casa automobilistica di maggior valore al mondo, anche per i suoi prezzi sempre più elevati, in un momento in cui l'economia globale sta rallentando e le aspettative per le vendite globali di auto vengono ridimensionate.

Tesla ha affrontato le sfide della catena di approvvigionamento meglio della maggior parte dei suoi rivali e gli analisti si aspettano che registri una forte crescita fino al prossimo anno, grazie all'espansione della produzione, ma ci sono anche indicazioni che la costringono a rispondere a un mercato più difficile.

La preoccupazione più immediata: Tesla ha prodotto oltre 22.000 EV in più rispetto a quelli consegnati ai clienti nel terzo trimestre, secondo i dati pubblicati questa settimana. È la prima volta che ha dovuto finanziare un numero così elevato di auto in inventario.

Per la maggior parte degli ultimi tre anni, Tesla ha venduto più EV in un trimestre di quanti ne possa produrre. L'unica eccezione degna di nota è stata all'inizio del 2020, quando COVID ha interrotto le consegne.

Sebbene i numeri di Tesla rimangano bassi, l'accumulo di scorte è stato storicamente un indicatore del ciclo negativo per le case automobilistiche, costringendo a ribassi nelle recessioni passate, come Tesla non ha ancora affrontato.

Tesla ha incolpato i problemi di trasporto per un totale di consegne inferiore alle aspettative di Wall Street.

Se Tesla dovesse avere bisogno di tenere più scorte nei prossimi trimestri per regolare le consegne ed evitare la corsa di fine trimestre che è stata la sua norma, ciò si aggiungerebbe agli 1,2 miliardi di dollari di auto non consegnate che aveva alla fine del secondo trimestre.

Gli analisti ritengono che Tesla abbia ancora più domanda di quanta ne possa fornire, il presupposto alla base del suo piano di espansione aggressivo per il prossimo anno, con l'aumento della produzione nelle fabbriche di Shanghai, Berlino e Austin, Texas.

Adam Jonas, analista di Morgan Stanley, ha detto di ritenere che Tesla non abbia un problema immediato di domanda, ma ha aggiunto una cautela sui prezzi e sulla capacità di Tesla di contrastare il ciclo economico.

Sarebbe irragionevole supporre che ci sia: (a) un limite a quanto Tesla possa continuare ad aumentare i prezzi senza che la domanda ne risenta e (b) che l'azienda non sia esposta alla decelerazione della crescita macroeconomica", ha dichiarato in una nota di ricerca.

Il prezzo medio delle transazioni dei veicoli di Tesla è balzato del 31% a 69.831 dollari ad agosto, rispetto ai 53.132 dollari dell'inizio del 2021, secondo Kelly Blue Book. Questo ha superato l'aumento dei prezzi delle auto nuove a livello industriale del 18% a 48.301 dollari nello stesso periodo.

Anche il tempo di attesa che i clienti Tesla devono affrontare tra l'ordine e la consegna è diminuito sia negli Stati Uniti che in Cina, i principali mercati di Tesla. In Cina, questo ritardo, un indicatore dell'equilibrio tra domanda e offerta, è stato ridotto quattro volte da agosto a un minimo di una settimana per la consegna.

E Tesla, che ha resistito al marketing e agli incentivi, ha offerto agli acquirenti cinesi uno sconto di 8.000 yuan (1.100 dollari) se avessero preso la consegna prima della fine di settembre.

Lo stesso Musk a luglio ha detto che i prezzi di Tesla stavano raggiungendo "livelli imbarazzanti" e che "la domanda cade a picco" quando i prezzi salgono a "qualche livello arbitrariamente alto".

Mentre Tesla spinge la propria espansione di capacità, si scontra con un'ondata di nuova concorrenza EV, soprattutto in Cina da parte di aziende come BYD, Nio e Xpeng.

Un piano di produzione di Tesla riportato la scorsa settimana da Reuters, prima dell'annuncio delle consegne del terzo trimestre, mostrava il piano dettagliato della casa automobilistica per gestire e rifornire le sue fabbriche in modo da raggiungere una crescita della produzione del 50% quest'anno e il prossimo, un obiettivo appena al di là delle previsioni esterne più ottimistiche.

La domanda se e come Tesla vede spostarsi l'equilibrio tra domanda e offerta sarà centrale per gli investitori quando l'azienda presenterà i risultati trimestrali il 19 ottobre.

Musk ha offerto una visione in evoluzione sui rischi economici. A giugno, ha detto al personale di Tesla di avere una "pessima sensazione" sull'economia, una ragione che ha addotto per sospendere le assunzioni in quel momento. Ad agosto, ha dichiarato agli investitori di aspettarsi una "lieve recessione" che potrebbe durare fino a 18 mesi.

L'analista di Guidehouse Insights, Sam Abuelsamid, ha detto che Tesla ha bisogno di ottenere una maggiore produzione dalle sue fabbriche più recenti di Austin e Berlino. In precedenza, Musk aveva paragonato l'avvio della produzione in questi stabilimenti a "gigantesche fornaci di denaro".

"Tesla potrebbe trovarsi in difficoltà finanziarie nel terzo e quarto trimestre (del 2023), se queste fabbriche continueranno ad essere sottoutilizzate", ha detto Abuelsamid.

Fitch Solutions, che fornisce ricerche sul rischio Paese e sulle industrie, ha dichiarato martedì che prevede un calo delle vendite globali di auto del 5,4% nel 2022, prima di riprendersi solo in parte nel 2023.