PAYPAL HOLDINGS, INC. 
Questo mese PayPal ha dichiarato che avrebbe lanciato PayPal USD, un token crittografico ancorato al dollaro statunitense, diventando così la seconda grande azienda globale a lanciare una stablecoin dopo che Facebook, ora Meta Platforms, ha presentato Libra nel giugno 2019.
La mossa, che arriva mentre PayPal passa a un nuovo CEO annunciato la scorsa settimana, sembra rischiosa dopo che la stablecoin di Facebook è stata schiacciata dall'opposizione politica e mentre le autorità di regolamentazione si concentrano sul settore delle criptovalute dopo diversi crolli.
Ma PayPal si trova in una posizione più forte rispetto a Facebook, hanno detto ex funzionari, dirigenti e analisti. I politici hanno più familiarità con le stablecoin, i token cripto tipicamente ancorati a una valuta fiat, rispetto al 2019. Anche la spinta a creare regolamenti federali sulle stablecoin ha contribuito a rafforzare la loro legittimità agli occhi dei legislatori.
"Il mondo è cambiato radicalmente dopo il progetto Libra di Facebook. Non c'era alcuna familiarità con le stablecoin", ha dichiarato Christopher Giancarlo, ex presidente della Commodity Futures Trading Commission degli Stati Uniti.
Da allora, l'amministrazione, il Congresso e la Federal Reserve hanno avuto il tempo di farsi un'idea sulle stablecoin e sulla regolamentazione delle stablecoin, e l'industria ha svolto un'intensa attività di pubbliche relazioni, compresa un'intensa attività di lobbying".
A differenza di Facebook, un gigante dei social media che è stato sottoposto a un esame prolungato per questioni di privacy e interferenze elettorali russe, PayPal è un operatore finanziario affermato a Washington. Ha speso 1,13 milioni di dollari in attività di lobbying federale l'anno scorso, secondo OpenSecrets, e ha svolto attività di lobbying sulle criptovalute per diversi anni, secondo i registri.
"Da un punto di vista politico, c'è una differenza sismica tra Libra di Facebook e la stablecoin di PayPal", ha detto Isaac Boltansky, direttore della ricerca politica del brokeraggio BTIG.
"C'è ancora un muro tra il settore bancario e il commercio, quindi sapere che PayPal si trova molto chiaramente da una parte di questo muro dovrebbe tranquillizzare i legislatori".
PayPal e Meta hanno rifiutato di commentare.
PayPal USD sarà emesso dalla società fiduciaria digitale Paxos Trust, sostenuto da depositi in dollari e Treasuries statunitensi, e soggetto alla supervisione del Dipartimento dei Servizi Finanziari dello Stato di New York.
PayPal ha lanciato una stablecoin perché si considera leader nell'innovazione dei pagamenti, ha detto una persona che ha familiarità con il piano, e l'amministratore delegato Dan Schulman ha detto che prevede che alla fine sarà utilizzata per i pagamenti. Ma PayPal prevede che la stablecoin sarà utilizzata principalmente dai clienti statunitensi per acquistare e vendere altri token cripto sulla sua piattaforma, ha detto la fonte.
Dan Dolev, analista senior di Mizuho, ha detto che PayPal USD non è un game-changer per gli investitori di PayPal. "È un rumore positivo", ha aggiunto.
GRANDI AMBIZIONI
Certo, alcuni politici sono preoccupati. Maxine Waters, la più importante democratica della commissione Servizi Finanziari della Camera, ha espresso allarme per il fatto che PayPal stia lanciando una stablecoin senza una supervisione federale per proteggere i consumatori e la stabilità finanziaria. Ma per lo più la reazione a Washington è stata silenziosa.
Quando Facebook ha presentato Libra, una stablecoin le cui operazioni erano basate in Svizzera e che era ancorata a un paniere di valute, i dirigenti non hanno fatto mistero delle loro ambizioni. Hanno detto di voler rivoluzionare il sistema finanziario globale.
Il progetto ha incontrato una forte opposizione da parte dei politici, allarmati dal fatto che Libra avrebbe potuto dare a Facebook un controllo eccessivo sul sistema monetario e violare la privacy degli utenti. Colti di sorpresa, i regolatori erano confusi su chi dovesse supervisionare le stablecoin.
Facebook ha ribattezzato Libra, l'ha ridimensionato e ha trasferito il progetto negli Stati Uniti, nel tentativo di ottenere l'approvazione delle autorità statunitensi.
Secondo un ex funzionario con conoscenza diretta della questione, la decisione di approvare Libra ha coinciso con la transizione all'amministrazione del Presidente Joe Biden nel gennaio 2021. Sebbene la Fed stesse lavorando sulla questione da tempo, la decisione alla fine è spettata al nuovo Segretario del Tesoro Janet Yellen. Questa persona ha detto che voleva avere il tempo di analizzare completamente i problemi.
Stanca di aspettare, Facebook ha venduto l'impresa nel gennaio 2022.
La Casa Bianca e la Fed hanno rifiutato di commentare. Un portavoce del Tesoro ha osservato che la Yellen ha "ripetutamente invitato il Congresso a creare un quadro normativo completo per le monete stabili".
Il Tesoro ha studiato le stablecoins negli ultimi due anni. Dopo il crollo di TerraUSD l'anno scorso, la Yellen ha dichiarato che le stablecoin non presentano rischi sistemici. Da allora, i timori che le stablecoins possano soppiantare il denaro tradizionale si sono attenuati, e il Tesoro e il Congresso hanno ampiamente concordato sul fatto che i regolatori prudenziali dovrebbero supervisionarle.
"È stato fatto un lavoro enorme... per capire quale sia il rischio proporzionale di queste cose", ha detto Jack Fletcher, responsabile delle politiche e delle relazioni governative della società blockchain R3.
La Fed questo mese ha delineato il processo per le banche statali di transazione in stablecoins, mentre il mese scorso la commissione per i Servizi Finanziari della Camera ha avanzato una proposta di legge che conferisce alla Fed maggiori poteri di supervisione delle stablecoins, preservando al contempo l'autorità dei regolatori statali.
Il presidente repubblicano della commissione, Patrick McHenry, ha dichiarato in una dichiarazione su PayPal USD che il Congresso dovrebbe muoversi rapidamente per approvare la proposta di legge, "consentendo alle stablecoins di raggiungere il loro pieno potenziale".
